第六章 财务战略管理(精品·公开课件).ppt

* * 三、公司不同成长阶段的筹资战略 1、公司初创期的筹资战略 所有者股权 初创期主要采取权益资本方式进行融资，特别是初创者的资金及留存收益 风险资本 一般为初创期、规模较小，风险和收益较高的项目或公司提供资金支持的资本 提供者部分是个人风险资本家，更多的是风险资本公司 一般要求取得项目40%甚至更高的所有权 * * 2、公司成长期的筹资战略 留存收益 应是各种融资方式的首选，是铸造公司实力的最根本的途径 首次发行股票及增发新股 IPO是Initial Public Offering的简称，即首次公开发行股票，也就是国内属称的上市 增发新股是指上市公司在IPO后再次向社会公开募集股份，是上市公司再融资的主要方式之一 * * 3、公司成熟期的筹资战略 可以考虑利用负债作为其主要的筹资方式以增加公司的价值 如果外部筹资非选不可，应首选举债。发售股票应是最后的选择 * * 4、公司衰退期筹资战略 在这个时期，公司产品市场已趋于饱和并趋于萎缩，公司常常面临着以下问题： 一方面，管理层为了寻找新的增长点，很可能会盲目地使用资金； 另一方面，公司的许多业务或分部已不再创造价值而在毁损价值，需要予以剥离 * * 实践证明，杠杆收购和管理层收购是有效解决问题的办法。 （1）杠杆收购（LBO） 主要通过债务融资的方式实现对目标公司的收购 （2）管理层收购（MBO） 是杠杆收购的一种，所不同的是管理层在收购后拥有大量股权 * * * 杠杆收购和管理层收购 杠杆收购：收购方利用大量以目标公司的资产和未来现金流为抵押的借款收购目标公司，收购完成后，收购方完全掌握目标公司的所有权。 管理层收购=杠杆收购+管理层合作 * * * 杠杆收购的特点 收购方大都为金融买家； 使用大量借款和少量自有资金； 借款以被收购公司的资产和未来现金流做抵押； 收购目标公司全部股权，目标公司若为上市公司，收购后将退市。 * * * 杠杆收购/管理层收购资金流向 目标公司所有者 目标公司 收购方/管理层 筹资 支付收购价款 所有权 让渡所有权 控制目标公司 抵押 借 款 自有资金 * * 6.5 公司营运资金战略管理 一、流动性与风险、收益之间的关系 * * 二、不同的营运资金管理策略 1、中庸的营运资金管理策略 公司资产持有期和负债的期限实现完全的匹配，即公司的非流动资产与永久性流动资产由自发性流动负债、长期负债及所有者权益融资形成；暂时性流动资产则由非自发性流动负债融资解决。 * * 中庸的营运资金管理策略 * * 2、积极的营运资金管理策略 在积极的营运资金管理策略下，公司的部分或全部永久性流动资产，甚至部分长期性资产均由非自发性流动负债融资解决。 * * 积极的营运资金管理策略 * * 3、稳健的营运资金管理策略 在稳健的营运资金管理策略下，短期融资只解决部分暂时性流动资产的需求，部分暂时性流动资产及永久性流动资产和长期资产均由可长期占用的资金即自发性流动负债、长期负债和所有者权益予以解决。 * * 稳健的营运资金管理策略 * * 三、零营运资金 就是尽可能使占用在应收账款和存货上的资金为零，这样与购买存货相关的应付账款也就几乎不存在。零营运资金概念与“零库存”、“零缺陷”的理念是一致的。 关键是缩短各个形态资金占有的时间 * Institute of Computer Software Nanjing University Institute of Computer Software Nanjing University * * 第六章 财务战略管理 * * 6.1 财务战略管理概述 一、财务战略管理的内涵 1、内涵 财务战略管理是指为实现企业战略目标和加强企业财务竞争优势,在对企业内、外环境因素影响进行分析的基础上,为谋求资金均衡、有效流动,而对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的一种谋划活动 具有战略共性，财务个性 * * 2、财务战略管理的程序 企业财务战略管理的程序与企业一般战略管理的程序相似，可分为以下三个步骤： 财务战略的制定→财务战略的实施→财务战略的评价 * * 财务战略只是公司职能战略之一，公司财务战略具有从属性，它必须服从公司总体发展的需要，反映并服务于公司经营战略总体发展的目标 财务战略又具有其一定的独立性和综合性 即财务战略既服务于公司整体战略，又对公司整体战略及其他子战略具有制约作用， 其主要立足于价值分析，侧重于资金的筹措与使用，协调各职能战略及业务战略，为公司整体战略的实现提供决策支持 二、财务战略与公司战略的关系 * * 三、财务战略的分类 1、按照财务战略的内容划分 最重要、最普遍的一种分类 （1）投资战略 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 （