第8章 财务报表分析(精品·公开课件).ppt

从资产规模对长期负债能力的影响分析： 　　　资产负债率　　　净资产负债率　　　与有形净值债务率 1．资产负债率 债权人的立场：资产负债率越低越好。 权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，资产负债率 应该高些。 经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度。 运用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。 　　【分析】　　（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。但资产负债率也不宜过低。　　（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。　　（3）各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。 从股东的角度看，只要企业总资产报酬率超过负债利率，加大负债比率可以为股东带来好处；如果企业总资产报酬率实际计算的结果低于负债利率，股东的实际投资收益率就会降低到总资产报酬率以下的水平。负债比率的“双刃剑”效应显示了它的杠杆作用，因此也被称为财务杠杆比率。尽管负债经营存在着财务风险，考虑到负债利息可以在税前列支，有相应的抵税作用，多数企业还是倾向于保持合理的负债比率。 2. 股东权益比率 ● 权益乘数 ※ （二）产权比率和权益乘数 　　产权比率＝负债总额/股东权益　　权益乘数＝总资产/股东权益 （1）关系公式　　产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指标之间的相互关系。　　 3．净资产负债率（产权比率） 负债总额与主权资本总额的直接对比关系，更加清晰地反映了企业财务结构。由于净资产负债率能够揭示企业主权资本对债权人投入资金的保障程度，该比率越低，债权人承担的风险越小。因此，债权人也将其作为评价企业长期偿债能力的指标。 净资产负债率不仅与资产负债率具有共同的揭示效果，也具有独特的利用价值。如果企业把从债权人那里获得的负债资金投入一项延续数年的在建工程，工程如果半途而废，债权人投入资金的安全保障只能指望企业的主权资本。因此，产权比率在此可以发挥偿债能力的预警信号，这是资产负债率所不能直接揭示的（因为资产总额中的在建工程账面价值已经没有意义了）。 4．有形净值债务率 之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产基本不会提供给债权人任何资源。 主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。 ? ? 5. 利息保障倍数（利息赚取倍数） （四）利息保障倍数 财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。  经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。一般是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。  练习题 1.下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的是（ ） A. 净资产负债率（产权比率） B. 资产负债率 C. 利息保障倍数 D. 权益乘数 2. 下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ） A. 资产负债率+权益乘数=产权比率 B. 资产负债率－权益乘数=产权比率 C. 资产负债率×权益乘数=产权比率 D. 资产负债率÷权益乘数=产权比率 第三节 企业营运能力分析 指企业运用资金进行经济活动的能力。反映企业使用经济资源或者资本的效率及有效性。这类指标主要说明资产负债表上各项资产的周转情况，它包括应收账款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标。 营运能力指标分析 1）存货周转率 一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或