国信-非金属建材行业1投资策略和分析报告.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建材 非金属建材行业11 月投资策略 （维持评级） 2018 年11 月05 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 建材 沪深300 1.2 1.1 预期与现实的博弈，继续聚焦优质企业 1.0 0.9 0.8  10 月：延续弱势下跌，建材板块有所提升 0.7 0.6 10 月建材及其细分板块延续大盘整体弱势，整体仍然下跌，10 月单月下跌 N/17 J/18 M/18 M/18 J/18 S/18 8.23%，细分板块中水泥、玻璃、其他三大板块分别下跌10.15%、7.10%和7.19%。 建筑材料板块下跌9.8%，排名较上月有所提升，居第13 位。 相关研究报告：  环保常态化，差异化政策给予清洁生产企业更大空间 《非金属建材周报（18 年第43 周）：山丘？》 ——2018-10-29 蓝天攻坚战延续，多项环保政策密集出台，环保执行决心有增无减。2018 年 9 《非金属建材周报（18 年第42 周）：各地错峰 细则陆续出台，预计年内业绩无忧》 月21 日，工信部发布《关于重点区域建材工业2018-2020 年秋冬季开展错峰生 ——2018-10-22 产的通知》（征求意见稿），错峰生产区域范围从 “2+26”地区进一步扩大到长三 《非金属建材周报（18 年第41 周）：水泥提价， 库存进一步走低》 ——2018-10-15 角、汾渭平原，同时“一刀切”现象纠偏倾向明显，差异化政策使错峰生产回归环 《非金属建材行业10 月投资策略：求稳，聚 保属性：一方面错峰涉及范围扩大，执行时间并未明显放松，另一方面排放标准 焦的优质企业》 ——2018-10-12 《非金属建材周报（18 年第39 周）：求稳，逢 从严，政策规定持续细化，给予清洁生产企业更大空间。 低买入优质企业》 ——2018-10-08  供给波动仍为短期核心，关注冬季限产 证券分析师：黄道立 政策托底“稳增长”，基建补短板逻辑进一步确认。近期来看，受传统旺季影响， 电话：0755 建材行业总体呈现稳中求进局面，在此背景下，供给收缩仍为短期研究的核心因 E-MAIL： huangdl@ 素。目前，新疆、辽宁等部分省市和地区已率先公布错峰生产具体方案。从地方 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 政策看，北方采暖区错峰生产总体延续，部分地区还存在继续收紧趋势，并予以 E-MAIL：chenying4@ 相机决策空间（主要视空气质量决定），同时更多非采暖地区加入冬季错峰行列。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002  预期与现实的博弈，继续聚焦优质企业 结合上文分析，短期来看，预计水泥板块年内基本面无忧，价格有望继续呈现稳 步抬升走势；长期来看，我们依旧维持年初年度策略