产销两旺的季节跟将来临.pdf

产销两旺的季节或将来临 房地产行业9月月报 房地产行业•行业研究 方 正 证 券 研 究 中 心 2009.10.16 增持 房地产行业分析师：周伟 电话：(86731 投资要点 电邮：zhouwei@ ※ 国房景气指数稳步上涨。从指数的环比变动来看，尽管上升幅度较 8 联系人：傅敏 月有所减小，但仍算是较大的正向变动，整体来看，国房景气指数正 电话：(86731 处于稳步上涨的过程中。 电邮：fumin@ ※ 房价环比涨速有所减缓。房价在连续 6个月加速上涨后，在 9月涨速 开始放缓，但销售量环比却实现 10%以上的增长，这是一个有利于房 地产市场稳定发展的信号。在行业政策、货币政策和宏观经济发生实 重要数据(2009 年 10 月 16 日) 质性变化之前，全国房价仍将维持上涨格局，部分之前涨幅过高的城 上市公司总家数 109 市会有所调整。 总股本（亿股） 924.66 ※ 单月销售面积环比增长。重点城市整体销量下降，但全国的销量环比 销售收入（亿元） 963.48 增长，可看出中小城市的楼市热销弥补了一二线城市销量的下滑，需 利润总额（亿元） 213.54 求正在向中小城市蔓延。全国范围来看，楼市依然销售通畅，这也是 行业平均 PE 43.22 房价持续上涨的主要原因。我们依然看好 2009年 4季度的销售情况。 平均股价（元） 11.89 ※ 行业投资信心恢复显著。无论是购买土地、新项目开工及在建项目施 工，都显露开发商的投资意愿在逐渐增强。在房价持续上涨、销售依 然通畅的背景下，开发商们都试图加大加快投资以享有楼市繁荣带来 房地产行业相对沪深 300 指数表现 的巨大收益。 ※ 行业资金来源仍然通畅。行业资金的大幅增长主要来源于国内贷款和 其他资金（预收款、按揭贷款等）的快速增长，这主要是持续宽松的 货币政策及销售的持续回暖所致，开发商销自身销售回笼资金的贡献 最大。