华创-化工行业2018年三季报总结和投资策略分析报告.pdf

行业研究 化工 证券研究报告 2018 年 11 月05 日 化工行业2018 年三季报总结 三季报业绩延续高增长，基础化工景气走弱， 推荐 （维持） 投资精选优质成长  行业基本面：行业产能扩张有序，需求增速有所放缓。2018 年三季度化工行 华创证券研究所 业固定资产投资累计增速转正，环保高压持续，行业产能扩张整体维持低速； 下游需求有所转弱，但整体相对可控。原料端来看，原油、天然气、煤炭价格 证券分析师：冯自力 稳中上涨，对化工产品价格形成支撑；根据我们跟踪的 162 个化工产品中，三 电话：021 季度 127 个化工产品价格同比上涨，94 个产品环比继续上涨；价差方面，根 邮箱：fengzili@ 据我们重点跟踪的43 个化工产品价差变化情况来看， 2018 年三季度22 个化 执业编号：S0360518040002 工产品价差同比扩大，21 个化工产品价差环比扩大。 联系人：贺顺利  上市公司：业绩靓丽增长，盈利略有下滑。化工行业业绩持续增长，三季度营 业收入 5276.45 亿元，同比增长 21.93% ；归母净利润 343.90 亿元，同比增长 电话：021 30.87% 。三季度行业盈利水平环比略有下滑，总体维持较高水平；毛利率为 邮箱：heshunli@ 19.27%，ROE 为 2.84% 。行业成本控制较好，费用率相对稳定，三季度期间 联系人：黄振华 费用率为 10.29%。细分子行业中，石油贸易、民爆用品、轮胎、氟化工及制 品、涤纶等2018Q3 归母净利润增速超过100%。我们对2018 年业绩预告进行 电话：021 了统计，超六成公司预喜，我们认为，化工行业景气有望延续，但内部分化严 邮箱：huangzhenhua@ 重，重点关注业绩增速逐渐上升的细分子行业中的龙头公司。 行业基本数据  基金配置：持仓集中于行业龙头，三季度重点加仓石油化工。化工行业持股 市值占基金股票投资市值 1.74% ，在所有一级行业中排名第 9，总体而言化工 占比% 板块基金持仓占比处于近几年来低位。基金持仓总市值前三的化工子行业是石 股票家数(只) 322 9.06 总市值(亿元)