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Macao University of Science and Technology 公司财务 主讲人:欧阳光中 澳门科技大学教授 财务 一般介绍 1.财务(Finance,即金融) 主要组成 (1)金融市场学 金融市场,金融工具(金融商品),金融机构. (2)投资学 证券分析,证券组合,投资评价. (3)公司财务管理 2. 公司财务管理璄主要内容 (1)融资(资金的筹措) (2)投资(资金的投放) (3)盈利分配 财务管理核心: 决策. 3.企业经营目标 公司市场价值最大化 或股东财富最大化. 项目投资的资本预算与决策 1.投资项目类型 (1)?按目标分类 重置型, 更新型, 扩充型, 研究开发型, 强制型. (2)?按项目的现金流向分类 常规型, 非常规型. (3)?按相关关系分类 相互独立项目 相互排斥项目 相互依赖项目 2.实例1:DDS公司准备添置一套生产设备, 预算现金流量为: 年 0 1 2 3 4 5 现金流 -100 20 30 40 40 30 问是否添置这一套设备(如何决策). 这里有两个问题: (1)如何比较不同时间的现金流量, (2)如果DDS的资本全部由股东投入, 股东要求投资回报率很高(或不太高), 对决策有何影响. 这里有一个基本观念: 贴现的观念. DDS公司添置设备的净现值NPV(Net Present Value)为 NPV=现在的(-100)+第一年20的贴现+ +第二年30的贴现+第三年40的贴现+ +第四年40的贴现+第五年30的贴现 如果NPV0,表示每年的现金流量贴为 现值之后的和(代数和)为正,则添置. 如果NPV0,则不添置. 如何贴现,下回分解. 实例2:已废弃停车场,有两种可行方案: (1)出租6年,每年收租金20. (2)出售再回购,出售价为210, 6年后 再以210的价格购回. 如何决策. 仍旧有一个基本观念: 贴现的观念 方案(1),总现值=第一年20的贴现+第二年20的 贴现+······+第六年20的贴现. 方案(2),总现值=210-第六年210的贴现. 决策:选择总现值最大者. 3.如何贴现(即如何考虑货币的时间价值) 己知利率r,期限n年, 可得现值PV和终值FV的关系: *单利计: FV=PV(1+nr) *复利计: FV=PV(1+r) n PV=FV(1+r) -n , r为贴现率. 例.四年后的1000,贴现率为8%, 则现值为735.03. 实例2.废弃停车场的使用决策 贴现率 10% 9% 8% 总现值(1) 87.11 89.72 92.46 总现值(2) 91.46 84.78 86.66 其计算公式为 4. 资本预算的主要方法 (1) 净现值NPV(Net Present Value) NPV=每年现金流量的现值之和. 现金流量包括现金流出量和流入量. NPV0,则接受项目. NPV0,则拒绝项目 NPV的数学表达式为: (2) 内部报酬率IRR(Internal Rate of Return) 即投资项目给予的报酬率. IRR期望报酬率(或资本成本率),则接受项目. 否则,拒绝. 数学表达为:从下列方程中解出r, 此r便是内部报酬率. (3)回收期PP ( Payback Period ) PP指收回最初投资所需时间长度. 实例1:DDS公司准备添置一套生产设备, 预算现金流量为: 年 0 1 2 3 4