《第三章外汇制度和外汇管制》.ppt

第三章汇率制度与外汇管制 本章框架 第一节 汇率制度 第二节　货币局制度和美元化 第三节 外汇管制 第四节　我国的外汇管理和人民币汇率 第一节 汇率制度 一、汇率制度及其分类 （一） 概念： 汇率制度是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 （二）分类 固定汇率制 固定汇率制是指汇率受平价的制约，只能围绕平价在很窄的范围内波动的汇率制度。分为金本位制下的固定汇率制度 和布雷顿森林体系下的固定汇率制度 。 金本位制和布雷顿森林体系的比较 相同点： 1. 各国货币规定有含金量， 中心汇率由金平价确定； 2. 汇率水平相对稳定，围绕中心汇率小幅波动 浮动汇率制度 浮动汇率制是指一国货币对外不再规定货币平价，汇率的波动不再受上下幅度的限制，而是按外汇市场外汇供需情况的变化而自由波动的一种汇率制度。 按照政府是否干预来划分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动(free floating)：又称“清洁浮动”(C1ean floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求的变动而变动。 管理浮动(managed floating)：又称“肮脏浮动”(Dirty floating)，是指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 以汇率浮动的方式来划分，可分为： ---单独浮动 ---联合浮动 单一货币 ---钉住浮动 复合货币 一套指标体系 政府干预汇率的方式： ◇直接干预； ◇运用财政、货币政策； ◇采取直接管制。 （三）国际货币基金组织对各成员国的分类 1．无独立法定货币的汇率制：指将其他国家的货币作为惟一的法定货币在本国流通(如美元化)，或者是成员国实行货币联盟的汇率制度。 2．货币局制(联系汇率制) ：指用法律规定本币与某一货币的固定汇率，并对本币发行作特殊限制的汇率制度。 3．其他传统的固定钉住汇率制：指一国货币(正式或事实上)按固定汇率钉住单一货币或一揽子货币，货币波动的最大幅度不超过中心汇率±1％的汇率制度。 4．水平波幅内的钉住汇率制：指钉住某种货币，但允许汇率波动幅度超过中心汇率±1％的汇率制度。比如，丹麦的波幅为2.5％，塞浦路斯为2.25％，埃及为3％，匈牙利则达到15％。? 5．爬行钉住：指该国货币定期按照固定幅度作小幅调整，或者根据某此量化指标(如与主要贸易伙伴国过去的通货膨胀差异等)的变化进行调整的汇率制度。 6．爬行波幅内的汇率制：指将有弹性与爬行钉住的安排结合起来，使现实汇率与中心汇率保持一定波幅，中心汇率按固定幅度调整或根据某些量化指标的变化进行调整的汇率制度。如以色列的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。 7．没有事先宣布路径的管理浮动汇率制：指货币当局通过在外汇市场积极干预来影响汇率走势，这种干预既无事先明确规定、承诺，也无事先宣布的路径的汇率制度。 8．独立浮动：指汇率出市场决定，外汇干预的目的是为了缓和汇率不适当的波动，而不是为了决定汇率水平的汇率制度。 IMF新的汇率制度分类突出了汇率的形成机制和政策目标的差异。 1、欧元区国家列入第一类； 2、埃及、伊朗、中国等列入第三类； 3、表中的第三至七类统称“中间汇率制度”； 4、第一、二、八类称“角点汇率制度”。 三、关于两种汇率制度优劣问题的争论 （一）实现内外均衡的自动调节效率问题 （二）实现内外均衡的政策利益问题 （三）对国际经济关系的影响 参考：姜波克的《国际金融》 （一）实现内外均衡的自动调节效率问题 1.单一性 浮动汇率制的支持者： 浮动汇率制度：汇率单一变量发生变化 固定汇率制度：货币供给量、物价等都会变化 固定汇率制的支持者：在很多情况下，对本国价格体系的调整是非常必要的。 2.自发性 浮动汇率制的支持者：汇率变化进行自动调节 固定汇率制的支持者： 首先，导致汇率变动的因素很多，汇率未必能按照平衡国际收支所需的方向进行调整。 其次，汇率只能通过价格因素影响到国际收支，国际收支是由多种因素共同决定的，这就带来很多情况下汇率调整的乏力。 再次，汇率对国际收支的调整往往需要国内政策的支持。 3.微调性 浮动汇率制的支持者：在浮动汇率制下，汇率可以根据一国国际收支的变动情况进行连续微调而避免经济的急剧波动。 固定汇率制的支持者：固定汇率制可以避免许多无渭的汇率调整，尤其是当这些调整是货币性干