《财务效益评估---《工程经济及项目评估》课件(of)_》-课件.ppt

第八讲　项目财务效益评估 [题一] 某公司欲改装设备, 可以通过几个方案来实现, 其现金流 见下表 , 各方案的寿命期均为 7年, 行业的基准收益率为 8％ , 试分别用 增量内部收益率 ΔIRR 净年值法 3.净现值法 找出其中经济上最有利的方案. 各方案的现金流量 单位：万元 方案 A B C 投资 2 000 4 000 5 000 年收入 500 1 100 1 380 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 内部收益率法 例7-9：根据下表中的数据, 计算该 投资项目的内部收益率 解，由上表中可以看出： 　　i20 = 20%时，NPV (20%) = 336 0 　 i30 = 25%时，NPV (25%) = -917 0 　　因此， 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 差额投资内部收益率法 含义： 是指两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时折现率 以是否大于基准收益率作为选择方案的依据 前提条件是比较方案的计算期必须相同 计算公式： 其中: (CI-CO)2 、(CI-CO)1 — 投资 大/小 方案的净现金流量 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 E. 差额投资内部收益率法 经济含义 当 △IRR 基准收益率时，投资大的方案好 当 △IRR 基准收益率时，投资小的方案好 当 △IRR = 基准收益率时，效果相同 例7-10：有两个投资方案Ａ和Ｂ, 其净现金流量先下表, 设基准收益率为 12%, 试用差额投资内部收益率法来比较两方案 6000 2000 2000 3000 3000 3000 -10000 Ｂ方案现金流量 4500 1500 1500 2500 2500 2500 -8000 Ａ方案现金流量 6 5 4 3 2 1 0 年份 方案 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 E. 差额投资内部收益率法 解：根据差额投资内部收益率计算公式得 由于: △IRR = 19.86% 12% 应选择投资大的 即，方案Ｂ 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 换汇成本和节汇成本 含义： 换汇成本指 还/取 1美元外汇所需要的人民币金额 节汇成本 指生产替代进口产品时, 节约1美元外汇所需要的人民币金额 还汇/节汇成本 又分别包括 财务还汇成本、财务节汇成本 经济还汇成本、经济节汇成本 分别用于项目的财务评级 和 国民经济评价 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 换汇成本和节汇成本 计算公式： DRt — 项目在第t年生产出口 产品投入的国内资源 i0 — 折现率, 一般取外汇 贷款利率 FI — 外汇流入量 FO — 外汇流出量 is — 社会折现率 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 费用现值和费用年值法 含义： 对方案进行比较选择时, 如果 各方案的产出价值相同 或者 各方案能够满足相同的需要 但, 其产出效果难以用价值形态计量时 可以采用比较费用的方法进行选择 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 费用现值和费用年值法 计算公式： 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 G. 费用现值和费用年值法 例7-11：某项目有三个方案Ａ、Ｂ、Ｃ, 均能满足同样的需要, 但各方案的投资及年运营费用不同(如下表), 在基准折现率15%的情况下, 采用费用现值法和费用年值法进行选优 8 5 110 Ｃ 10 10 100 Ｂ 13 13 70 Ａ 6～10年运营费用 1～5年运营费用 期初投资 方　案 三个方案的费用数据表　　　　　　单位：万元 项目财务效益评估 项目财务评价指标体系 or 评价方法 动态经济评价指标 G. 费用现值和费用年值法 例7-11：某项目有三个方案Ａ、Ｂ、Ｃ, 均能满足同样的需要, 但各方案的投资及年运营费用不同(如下表), 在基准折现率15%的情况下, 采用费用现值法和费用年值法进行选优 解：各方案的费用现值 解：各方案的费用