《第六章外汇风险管》-课件.pptVIP

* 第六章 外汇风险管理 * 外汇风险管理 外汇风险存在于整个国际金融市场的各种外汇业务之中，随着当今国际金融市场中不确定因素的日益增加，外汇风险的管理无论是对于微观层面的企业经营绩效还是对于宏观层面的一国国内外经济状况都具有重要意义，因此，有必要掌握外汇风险的种类以及风险管理的一般方法。 * 外汇风险的概念及其类型 一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk）有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率、利率变化以及交易者到期违约或外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的任何经济损失或经济收益，狭义的外汇风险仅指因两国货币汇率的变动给交易双方中任何一方可能带来的损失或收益。本节所讨论的外汇风险主要是指狭义的外汇风险。 度量外汇风险时涉及到两个因素: 外汇风险的对象,风险构成要素 * 外汇风险的对象 通常将承受外汇风险的外汇金额称为“受险部分”或“暴露，可通过分析外汇的暴露程度来判断外汇风险的大小。 例如，如果某跨国公司资金部的一位负责人称他们在欧元方面有100万元人民币的正暴露，那就是说，欧元若升值10%，该公司将受益10万人民币；欧元若贬值10%，该公司将会损失10万人民币。 因此，暴露的这部分外汇，就处于风险状态。外汇交易之所以会产生风险是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态，因为有外汇暴露才导致了外汇风险；同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。 需要注意的是，在我们日常经济活动中，对外汇风险的理解习惯于从风险的主体出发，也就是说从主体损失的可能性来进行分析和研究，因此当我们在表述外汇风险时，主要是指在一定时期内，在持有或运用外汇的场合，因汇率变动而给有关主体带来损失的可能性。 * 外汇风险的构成要素 风险头寸， 本币，外币（一种或多种） 时间（成交与资金清算日之间的时间） 汇率波动 * 外汇风险的类型 外汇交易风险 外汇折算风险 经济风险 * 外汇风险的类型 外汇交易风险 交易风险是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险。是最常见的外汇风险，存在于应收应付帐款、货币负债等项目中。 具体来说，可将这些交易分成两大类：一类是企业资产负债表中所有未结算的应收应付款所涉及的交易活动和以外币计价的国际投资和信贷活动；另一类是表外项目所涉及的、具有未来收付现金的交易，如远期外汇合约、期货买卖等。 * 外汇风险的类型 外汇折算风险 又称会计风险，它是指企业进行外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外汇计价项目评议所产生的风险。 企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容，这样，企业的外币资产、负债、收益和支出，都需按一定的会计准则换算成本国货币来表示，在换算过程会因所涉及的汇率水平不同、资产负债的评价各异，损益状况也不一样，因而就会产生一种外汇评价风险。 * 外汇风险的类型 经济风险 经济风险是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。 一般而言，企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量，这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量，其实际国内货币值受汇率变动的影响而具有不确定性。 比如，当一国货币贬值时，出口上可能因出口商品的外币价格下降而刺激出口，从而使出口额增加而收益。但另一方面，如果出口商在生产中所使用的主要原材料是进口品，因本国货币贬值会提高以本币表示的进口品的价格，出口品的生产成本又会增加，其结果有可能使出口商在将来的纯收益下降，这种未来纯收益受损的潜在风险即属于经济风险。 * 外汇风险的管理技术 事前和事后， 事前称为外汇风险的防范，主要是通过改善企业内部经营来实现； 事后称为外汇风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。 * 事前外汇风险的防范措施 1．准确预测汇率变动的长期趋势。 做好汇率预测工作，掌握汇率变动趋势，便于在国际收付中正确选择和使用收付货币。 事前外汇风险的防范措施 2．正确选用收付货币。 基本原则：出口(资产)用硬币,进口(负债)用软币 在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损失。例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公司将蒙受损失，如下表所示。 * * 事前外汇风险的防范措施 计价货币选择不当 当美元贬值时，由于出口以美元计价，出口收到的货款不受汇率变动影响，始终为1万美元。而进口以日元计价，同样支付110万日元，在成交日价值1万美元，而在结算日价值为1.1万美元，即该公司将损失1000美元。 汇率 出口应收款 出口应付款 成交日:USD1=JPY110 1万美元 110万日元