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关于在上市公司引入电子投票制度的政策建议
一、改进股东投票制度是保护中小股东利益的必然要求（一）投票权是股东各项权利的基础上市公司股东的基本权利可以分为收益权（即剩余索取权）和控制权股东的各项权利一般都是根据同股同权的原则投票确定即通过股东投票选举和更换董事等实现对公司实际控制权的分配通过审议批准（或修改）公司的利润分配方案等实现对公司收益权的分配因此投票权事实上成为股东获得各项权利的基础 （二）中小股东投票成本过高股东权利的行使最终要通过对公司重大决议的表决来实现目前股东履行投票权利的一般程序是获取股东大会资料、参加股东大会、进行投票提前向股东告知股东大会的日期及需表决的议案是各国法律法规的基本要求股东现在基本都可以方便经济快捷地获取股东大会的资料但由于上市公司股权高度分散（我国是一股独大与小股东的高度分散并存）多数股东居住地也高度分散对大多数中小股东而言参加股东大会就必须承担额外的支出比如交通、食宿费用等此外还有不少股东受时间等因素限制而不能亲自参加股东大会显然对中小股东而言行使投票权的主要障碍就在于必须亲自出席股东大会也正是由于这些原因中小股东大多放弃了股东投票权为扩大股东的参与范围各国纷纷设置了表决权代理行使制度即股东可以委托代理人代为参加股东大会并投票以降低股东投票成本代理权投票的领域一般包括选举董事、股票期权计划、董事薪酬、资本增加授权、兼并和股东建议等从实践效果看表决权代理行使制度不仅扩大了股东参与公司治理的范围而且为公司控制权市场的竞争提供了新的工具增强了对公司管理层和大股东的约束力但由于代理程序一般有比较明确的要求手续相对烦琐实际上只有机构投资者和持股规模相对较大的个人投资者才可能参与征集小股东代理投票权的成本仍然相对较高大多数小股东仍不愿委托他人代为投票（三）投票权行使成本过高不利于对中小股东的保护由于中小股东持股数量很少投票成本相对较高绝大多数中小股东不得不放弃投票权这也就意味着他们放弃了对公司控制权的配置从而使得大股东和内部人更容易控制上市公司虽然上市公司的收益权是根据所持股份等比例分割但控股股东和内部人却可以凭借其控制地位做出更有利于大股东和内部人的分配方案因此中小股东放弃投票权实际上也就失去了保护自身权益的基础二、电子投票制度的含义及其进展（一）电子投票制度的含义本文所称的电子投票制度是指通过应用互联网等现代信息技术开发可靠的电子通讯手段使上市公司的股东能够在不亲自出席股东大会的情况下通过电子网络进行投票（二）现代信息技术的迅速发展与应用是推行电子投票制度的基础20世纪90年代以来以互联网为代表的现代信息技术的迅速发展对证券市场产生了深远影响目前不仅证券市场实现了证券交易的电子化与网络化而且随着互联网的普及选择网上交易方式的投资者人数也在迅速增长比如美国网上证券委托的开户数1999年就已达930万户在欧洲、日本、韩国等国家网上证券委托的发展也相当惊人目前韩国约有70％的交易量通过互联网完成不仅如此随着互联网的快速发展各种网站常就各种问题进行网上投票网民对此已非常熟悉综合考虑两方面因素在上市公司引入电子投票制度的技术和设施基础已经具备（三）电子投票制度在发达国家的进展1.有关机构积极倡导OECD的《公司治理结构原则》指出“本原则认为通过代理投票一般是可行的另外因为目的是要扩大股东参与那么公司需要在投票中扩大技术的使用面包括电话和电子投票外国股东日益重要的地位也表明为求平衡公司应竭力使股东利用现代化技术的手段进行参与通过开发可靠的电子通讯手段使股东可以互相交流而无需遵守执行代理委托制的各种手续能够促进股东对股东大会的有效参与至于透明度会议程序应保证所投选票经过正确计数和记录并及时宣布结果”（对OECD《公司治理结构原则》的注释《经济社会体制比较》1999年第5期）2.法律上已经承认电子投票的结果随着互联网在各领域的广泛应用通过互联网投票已成为现实目前在一些国家已对电子投票做出明确的法律规定如在美国的特拉华州2000年就通过了相关法律承认电子投票的结果3.机构投资者开始利用网络优势提高“代理投票”的效果在美国资本市场中机构投资者大约持有上市公司50％以上的股份加州公职人员退休计划（CalPERS）是美国最大的养老基金之一为了便于和其他股东及市场参与者交流提高代理投票的效果从1999年开始CalPERS开始将其在股东大会中的投票决定在网上公布公布的时间一般是在公司年度股东大会召开前两周4.出现了专门为电子投票提供服务的机构这些机构大致可以分为两类一类是向上市公司提供电子投票的技术解决方案；另一类是为股东提供投票参考意见这类机构专门研究上市公司的情况并对股东大会要表决的决议提出投票意见三、我国应适时引入电子投票制度（一）引入电子投票制度的意义目前保护中小股东利益的各种措施从根本上说仍然源
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