项目投资决策教材课程.ppt

财务管理 湖南化工职业技术学院 ;（5）选出最理想的方案或组合； （6）写出详细的评价报告。 （四）项目执行 投资决策行动方案一经选用之后，即可按照与之相应的专门决策预算所限定的现金流量计划，具体组织方案的贯彻实施，将有关预算指标予以逐项分解，层层落实，在企业内部有关责任部门或责任个人之间形成针对特定投资项目的任务执行网络。 （五）项目再评价 在此环节的工作应当是：通过特定投资项目实际现金流量同其预计现金流量的比较，揭露矛盾，发现差异，分析形成原因，制定改进措施或者决定是否终止投资。;三、项目计算期的构成和资金构成内容 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。其中建设期（记作s???s≥0）的第一年初(记作第0年)称为建设起点，建设起的最后一年末（第s年）称为投产日；项目计算期的最后一年末（记作第n年）成为终结点，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期（记作p），生产经营期包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力）。项目计算期，建设起和生产经营期之间存在以下关系： n=s+p;例1：项目计算期的计算 某企业拟构建一项固定资产，预计使用寿命为10年 要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期 （1）在建设起点投资并投产 （2）建设期为一年 解： （1）项目计算期=0+10=10（年） （2）项目计算期=1+10=11（年） ; （二）原始总投资和投资总额的内容 原始总投资又称为初始投资，是反映项目所需显示资金水平的价值指标。 1、建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资 说明：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2、本年流动资金增加额（垫支数）=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额 经营期流动资金需用数=该年流动资产需用数-该年流动负债需用数。;四、项目投资资金的投资方式 1、计算期第一个年度的年初或年末；如果投资行为设计两个或两个以上年度，2、虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初或年末发生，则属于分次投入方式。 3、如果建设期等于零，说明固定资产投资的投资方式是一次投入 4、如果固定资产投资是分次投入的，则意味着该项目的建设期一定大于或等于一年。 5、在实务中，即使其完整工业项目的建设期为零，其原始投资也可能采用分次投入的方式。 ;第二节 现金流量及其估算 一、现金流量的含义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其整个项目计算期内各项现金流入量、现金流出量及净现金流量的统称。 从时间特征上看包括以下三个组成部分：初始现金流量；营业现金流量和终结现金流量。 二、确定相关现金流量必须遵守的基本原则 1．项目投资决策必须根据投资方案所能产生的现金流量而非会计利润来制定； 2．只有增量的现金流量才算是相关现金流量。;下面我们分别就上述两条原则加以讨论。 （一）现金流量与会计利润 净现金流量=净利润＋折旧＋摊销＋费用化利息＋回收额 （二）增量现金流量 1．注意从现有产品中转移的现金流 在每种情况下，应将公司作为一个整体来比较有和没有新项目的现金流状况，这才是新项目的增量现金流。 2．注意新项目的附属或连带的现金流入效果 决策时，必须考虑新项目实施后可能给公司带来的每一笔关联现金流。;3．考虑营运资金的需求 营运资金的需求通常在项目的寿命期内持续，当项目终止时，营运资金可以收回，即可作为现金流入。 4．考虑增量费用 就像新项目的现金流入要以增量的观点衡量一样，其费用即现金流出也要以增量的观点来衡量。 5．牢记沉没成本不是增量现金流 在资本预算中，只有受新项目决策影响的现金流才是与该项目相关的现金流。在决策时已经发生的现金流通常称为沉没成本。任何不受接受-拒绝决策影响的现金流不应包括在资本预算分析中。 ;6．不能忽视机会成本 项目的机会成本是指由于项目消耗有经济价值的资源而失去的现金流。如果拒绝这个项目，这些资源也会产生现金流入，这个流入量就是这个项目占用这些资源的机会成本。 7．考虑相关的间接费用 8．忽略利息支付和融资现金流 在评价新项目和确定现金流时，往往将投资决策和融资决策分开，即从全部资本角度来考虑。此时，利息费用和项目的其他融资现金流不应看作是该项目的增量现金流。