《融资融券介绍以及投资策略35313487》课件.ppt

支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现 * 融资融券下的投资策略（6/8） 与基金配合使用的套利策略 为什么可以使用基金套利？ 与基金配合套利注意事项 与基金配合套利的实施 与基金配合套利目前情况 由于场内基金可以做为融资融券标的证券，其中折算率相对比较高，ETF基金为90％，封闭式基金和LOF 基金为80%。鉴于目前封闭式基金折价比较多，可以借助融资融券交易实施套利活动 由于融券的最长期限不能超过6 个月，因此该操作只能选择距离到期日在6 个月左右的封闭式基金来运作 由于目前所有的封闭式基金的剩余期限均超过了2 年，因此，这一套利策略短期来说，暂时不可行，不过，若认为封闭式基金在融券期内向单位净值回归，则可以使用该套利策略 选取折价封闭式构建组合，计算出其相对标的指数的β 值，选取可融券标的股票构建β 值等于基金组合β 值； 买进所构造基金组合，同时融券卖出所构造组合； 持有封闭式基金至到期日或转开放时刻，赎回或卖出基金并买券平仓 与基金配合套利策略 支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现 * 融资融券下的投资策略（7/8） 与可转债配合使用的套利策略 套利策略的前提假设 与基金配合套利注意事项 套利策略实施 溢价时价值回归分析 前提假设条件是可转债价格向可转换债券的价值回归 由于融券的最长期限不能超过6 个月, 因此这种操作只能选择距离提前赎回或到期赎回在6 个月内的转债来操作。 转债溢价情况下，转债向转换价值回归只能有两种方式：要么转债的下跌幅度超过正股，要么正股的上涨幅度超过转债。一般来说，转债在赎回时具有向转换价值回归的属性。 当转债出现较大幅度折价时，投资者可以买入转债，同时融券卖出转债的标的股票，并快速将转债转换成股票，用于归还借券，从而赚取收益。当转债出现较大幅度溢价时，投资者可以融资买入标的股票，同时融券卖出转债。 与基金配合套利策略 支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现 * 融资融券下的投资策略（8/8） 与权证配合使用的套利策略 什么情况下套利 与权证配合套利注意事项 与权证配合套利的实施 权证历史和目前情况 当权证出现折价时，融资融券和权证配合使用, 可以进行套利。 （中国权证市场目前无认沽权证） 由于融券的最长期限不能超过6 个月, 因此这种操作只能选择距离到期日在6 个月内的权证来操作 在我国权证历史上，有很多权证在到期前6 个月内出现了较大幅度的折价 目前权证市场交易清淡 即正股价格-(每份股票权证价格+行权价)大于0 时, 融券卖出正股, 同时买入权证, 持有该组合直至权证到期, 然后行权买入正股归还证券，套利收益为正股价格-（每份股票权证价格+行权价）。 与基金配合套利策略 支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现 * 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制度设计 融资融券的影响 对证券公司的影响 对银行业的影响 对基金、保险和养老金的影响 对市场的影响 初期展望 投资策略 套期保值 趋势投资 套利 风险 与股指期货的关系 支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现 * 融资融券下的风险 市场风险 融资融券是杠杆式的投资工具，是一把“ 双刃剑”，放大了效益，也必然放大风险。投资者在将股票作为担保品进行融资时,，既需要承担原有的股票变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息。另外，融资融券交易的复杂程度较高，更可能判断失误或操作不当，投资者的亏损可能比在现金交易方式下更为严重。对融资者而言，如果股价深跌，投资者所投入的资金便可能会全部化为乌有。 保证金追加风险 融资融券类似于期货交易模式，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于所要求的维持保证金比例。融资融券所具有的逐日盯市和保证金可能持续支付的特点, 就使得投资者融资买进的股票在下跌行情中出现类似期货交易的“ 逼仓” 现象。因此, 融资融券交易将使得投资者的行为更加短期化，市场博弈也更加激烈，对投资者的流动性管理要求也更高。 3.流动性风险 融资融券针对的是个股， 而个股时常会发生涨跌停或停牌，此种情形下，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能都会因此受阻，产生较大的流动性风险。 4. 内幕交易风险 融资融券也有可能加剧内幕交易。当获得利好或利空的内幕信息时，由于融资融券的杠杆性及做空机制，内幕交易者会立马进行融资或融券以获取高额收益， 从而加剧市场的波动性，起到了助涨杀跌的作用。 支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现 * 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制度设计 融资融券的影响 对证券