《水泥行业211812017》课件.pptVIP

国泰君安乌鲁木齐营业部 水泥行业简略 国泰君安乌鲁木齐营业部 分析人：杨修磊 电话 水泥行业简略 看好水泥的理由—涨价因素 水泥价格因限电保持上涨。浙南地区水泥价格自8月8日起累计上涨已达80元/吨，较前期相比涨幅近30%。其他地区涨幅也比较可观? 看好水泥的理由—涨价因素 看好水泥的几理由—涨价因素 看好水泥的理由—涨价因素 看好水泥的理由—淘汰落后产能 落后产能淘汰短期将明显改善区域供需平衡 落后产能9月份之前全部淘汰，受益省份华东浙江，淘汰落后产能后，水泥价格周涨约20% 我们水泥行业目前企业5103家，前10大水泥企业市场份额23%，企业平均规模32万吨，4000t/d以下生产线条数占72%，5000t/d及以上生产线孰料产能占45%。我们水泥行业仍处于充分竞争、集中度低阶段。未来行业规划到2015年前10强企业的水泥产量占全国水泥总产量的比重达到35％以上，熟料产能比重达到50％以上。政策规定2009年9月30日前尚未开工水泥项目一律暂停建设，未来3年淘汰3亿吨左右产能。 看好水泥的理由—淘汰落后产能 看好水泥的理由—兼并重组 因国家淘汰落后产能的原因，目前暂停新建生产线，企业多于资金将用于收购生产线为主。随着新建生产线空间缩小和国家政策鼓励，未来企业主要增长方式将逐步由新建过渡到收购水泥企业阶段。而兼并重组是资本市场股价上涨永远的推动力。 如果收购分为三个阶段：第一阶段收购企业石灰石资源和扩大经营区域；第二阶段收购企业提升市场份额为目的；第三阶段收购企业控制市场价格和稳定利润水平。未来我国水泥行业处于收购行为将处于第二阶段，部分区域进入第二向第三过渡阶段。 看好水泥的理由—兼并重组 1、8月底行业消费旺季来临，行业运行规律所决定的 2、下游需求仍然旺盛，一是基建继续，二商品房新增需求弱化将被保障房和新农村建设替代，尤其是新农村建设我们预期“十二五”规划将被提高的前所未有高度，包括农村水利道路投资、以及目前已经轰轰烈烈的村改镇趋势。加之10-11月CPI见顶回落，届时结合出台十二五规划需求再添砝码。 看好水泥的理由—销售量激增 水泥行业简略 3、今年自然灾害挺多，前面的旱，现在的涝，灾后重建将加速，水利工程加大投资，水泥提价将超预期 4、西部大开发，区域经济规划政策的出台，特别看好西部水泥产企业 看好水泥的理由—销售量激增 机会短期将偏向不看估值的如重组题材股，如巢东股份、江西水泥、尖峰集团。第2个明显机会是短期因素如水泥价格发生积极变化促升短期估值，如基于节能降耗限电涨价的海螺水泥和塔牌集团。基于此调推荐顺序为冀东、海螺、塔牌、祁连山、青松、天山、亚泰、江西、巢东、尖峰。我个人特别看好公司是：600720祁连山，002233塔牌集团，000401冀东水泥，000789江西水泥、600668尖峰集团。 看好水泥行业的相关公司