《水泥行业分析》课件.ppt

目前，我国建筑材料已经是世界上最大的生产国和消费国。主要建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量多年居世界第一位。同时，建材产品质量不断提高，能源和原材料消耗逐年下降，各种新型建材不断涌现，建材产品不断升级换代。 2008年水泥产量13.88亿吨，略低于业界之前普遍预计的14亿吨，同比去年增长5.2%，在经济下行的背景下仍保持适度增长。12月当月产量为12,527.17万吨，同比增长3.53%，增速大幅低于去年同期的12.81%，未能实现年底产量的放量上涨；环比较上月下降1.2%。 水泥投资增速有所回落 截止到08年底，水泥行业的投资还没有完全受到经济下行带来的明显冲击。12月单月共完成投资109.32亿元，同比增长31.33%，较11月份回落了49.28个百分点；1～12月水泥行业累计投资突破一千亿元，达1051.46亿元，增长60.76%。 水泥价格保持平稳，行业利润增三成 12月份全国平均水泥市场价格稳定在373.79元／吨，华东、中南地区行情有所回升，但是由于华北、西北地区价格出现下跌，因此一涨一跌促使12月平均价格基本与11月持平。全年水泥制造行业利润实现利润261亿元，同比增长30.80%。 全国主要区域水泥企业分布 机遇 扩大内需十大政策的第一、二、三、七条直接扩大了水泥需求，能缓解水泥行业需求下降的压力，第五条将促进落后水泥产能的淘汰，间接有利于水泥行业长期健康发展，第九条有利于企业减少税负，也能改善水泥企业经营状况。 公路港航方面：2008年公路港航的固定资产投资额度将在8000亿元左右，交通部预计明后年这一块的固定资产投资将保持年均一万亿元的规模，因此未来两年这方面的新增支出约为4000亿元。这4000亿元的投资将主要投向公路建设，虽然高速公路和低等级公路的单位里程水泥需求有较大差异，但从单位投资额的水泥需求来衡量却差异不大，大致都集中在1.5万吨/亿元，我们估算4000亿元公路港航投资的水泥需求为6000万吨。 铁路方面：预计09、10年发改委对铁路新项目的批复规模将增加较快，未来两年的新批复投资额将达到9000亿元。考虑到未来铁路投资中客运专线的比重较大，桥隧工程量的增加将使客运专线的单位投资水泥需求量较以前普通铁路增加一倍以上。按1.4万吨/亿元的水泥需求量计算，9000亿元的铁路投入将带动1.26亿吨的水泥需求。 灾后复建方面：根据必威体育精装版出台的《汶川地震灾后恢复重建城乡住房建设专项规划》、《汶川地震灾后恢复重建基础设施专项规划》等一些列专项规划，灾区在3年复建期内将投入1亿元。我们按未来两年70%的复建进度计算，期间的投资规模为7000亿元，考虑到灾区复建的项目中除生态恢复之外的住房、基础设施建设均直接拉动水泥需求，按1.2万吨/亿元的概算指标计算，未来两年灾后复建的水泥需求为8400万吨。 保障性住房建设：此次经济刺激方案关于保障性住房重点指向廉租房建设，预计未来两年其开发投资额为2500亿元，廉租房开工面积将占到商品房新开工面积的5%。按未来两年商品房的年均新开工9亿平方米，廉租房（主要为多层）每平米水泥需求0.2吨计算，廉租房的水泥需求为1800万吨。 风险 2008年以来，固定资产投资增速将下滑，水泥行业面临较大需求下降的风险，已经步入下行周期，而且最坏的时刻尚未到来。全球房地产泡沫的破灭其实是冰冻三尺非一日之寒，长期调整的格局难以改变，加之欧美经济衰退导致全球需求下降严重影响了已经全球化的中国经济增长，全社会固定资产投资包括房地产行业、制造业和基础设施建设投资，目前都呈下降趋势。 09年产能可能集中释放。07-09年在建熟料生产线200多条，在建熟料产能2.24亿吨。在当前行业不景气的情况下，很多产能将缓建或推迟投产，假设最终80%的在建产能建成投产，则09年产能将增长7.6%，略高于需求增长，如果09年需求转好，产能集中大量释放，水泥价格及行业盈利仍将受到产能释放的压力。 政策执行力度和进度的不确定性。从资金来源看，中央政府仅占30%，地方政府及其他占70%，在中央财政和地方财政09年面临紧缺的背景下，完成巨额投资存在不确定性；从投资动力来看，公路饱和、港口需求放缓，投资回报率下降，地方政府可能投资动力不足；从项目准备来看，基建开工建设一般都需要勘察、设计反复论证等一系列必要的前期准备工作，在当前加速投资的背景下，前期准备工作不足可能会影响项目完成投资的进度。 挑战 加快行业重组 国家重点支持了60户大型水泥企业，其中海螺等12家为全国性重点企业，内蒙古乌兰水泥集团等48家为区域性重点企业。鼓励这些大型水泥企