《投资项目可行性分析-第五章 项目投资估算和资金筹措》课件.ppt

第五章 项目投资估算和融资 静态投资——国家正式批准的三峡工程初步设计静态总概算（ 1993 年 5 月末价格，不包括物价上涨及施工期贷款利息）为 900.9 亿元。其中枢纽工程投资 500.9 亿元，水库淹没处理及移民安置费用 400 亿元。 一个项目按照一个固定时段的价格水平，再按照该项目初步设计中的工程量计算出来的投资，叫做静态投资。 动态投资是以静态投资为基础，考虑建设期的价格变动和汇率变动因素，即：三峡工程动态投资考虑因素：价格变动+汇率十利息，约1150亿元(人民币) ①价格变动：即考虑的通货膨胀附加。按审定的概算确定物价指数(1993～1994年为10％，1995～1996年为8％，1997年以后为6％)计算，通货附加(价差预备费)约740亿元人民币。 ②利息。按审定的筹资方案约需400亿元人民币。 ③汇率的变化难于预计，暂不计人。 从案例得到的启示 项目投资估算的系统性 项目投资估算的重要性 项目投资估算的复杂性 本章主要内容 第一节 投资项目现金流量 第二节 项目投资估算 第三节 项目资金筹集 第一节 项目现金流量构成 现金流量（Cash Flow , CF） 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入、资产回收 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资、经营成本、税 净现金流量（NCF）NCF＝CI－CO 现金流量基本要素：投资、成本、 销售收入、利润、税金 现金流量图 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。 三要素：时点，箭线（方向），资金额 一、项目投资构成 （一）构成 固定资产投资 建设投资 无形资产投资 项目总投资 开办费 建设期借款利息 流动资金投资 工业项目建设投资构成 项目流动资金构成 流动资金＝流动资产－流动负债 二、成本费用 成本构成 成本费用中的固定资产折旧费 直线折旧: 年限平均法 工作量法 加速折旧: A:双倍余额递减法 其中 最后两年 例 某固定资产原值30万元，使用年限5年，预计残值5000元，按双倍余额递减法计算各年折旧额。 解：根据上述公式计算得到： 前3年的年折旧率=2/5=40% 第一年折旧额=300000×40%=120000元 第二年折旧额=（300000－120000）×40%=72000元 第三年折旧额=（180000－72000）×40%=43200元 最后二年的年折旧额采用直线折旧法计算。 第四年折旧额=（108000－43200－5000）/2=29900元 第五年折旧额=29900元 B:年数总和法 例 某固定资产原值为50000元，预计使用年限为5年，预计净残值2000元，采用年数总和法计算各年折旧额。 解：根据上述公式计算： 逐年数字之和=5+4+3+2+1=15 第一年折旧额=（50000－2000）×5/15=16000元 第二年折旧额=48000×4/15=12800元 第三年折旧额=48000×3/15=9600元 第四年折旧额=48000×2/15=6400元 第五年折旧额=48000×1/15=3200元 成本费用中的无形、递延资产摊销费 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销。 成本费用要素及其现金流属性 经营成本＝总成本费用－利息支出－折旧和摊销费 其他成本概念 三、销售收入、利润及税金 销售收入 － 总成本费用 － 销售税金及附加 _____________________________________________________________________ ＝ 销售利润 － 所得税 _____________________________________________________________________ ＝ 税后利润 － 公积金 － 公益金 __________________________