基本金属价格上扬各环节盈利分化.pdf

行 业 快 评 2015 年第38 期 交通银行金融研究中心 （发研部） 2015 年5 月22 日 基本金属价格上扬 各环节盈利分化 ——有色行业4 月数据点评 4 月，基本金属价格整体上扬，铜、铝的价格小幅上涨， 铅、锌、镍价格的涨幅则超过10%。值得注意的是，自3 月 下旬开始，铜价出现了一波反弹，但全球总体的供需状况未 出现根本改变，铜价缺乏持续上涨动力，且铜库存自年初以 来快速上涨，预计全年铜价重心较 2014 年仍会下移。由于 供需状况以及定价模式的不同，有色产业链条中各环节盈利 状况出现明显分化，下游环节盈利状况要好于中、上游。 一、市场动态分析 （一）有色金属价格 - 1 - 基本金属价格整体上扬。4 月，美元走弱对基本金属价 格起到了一定支撑。除锡外，铜、铝、铅、锌、镍的价格都 出现了上涨，其中铅、锌、镍的价格涨幅均超过10%，铜、 铝的价格则分别上涨3.3%和6.4% 。 稀土价格走势总体仍处于相对弱势。稀土价格的走势与 基本金属恰好相反，除氧化镥、氧化钕、氧化镨外，大部分 稀土氧化物的价格出现不同程度的下降。虽然稀土出口关税 取消，但资源税从价计征的出台一定程度上抵消了影响，伴 随稀土资源整合的逐步推进，预计未来稀土价格将会维持在 相对平稳的区间内。 表1 4 月金属价格变化情况 有色品种 价格（4.30 ） 月涨跌幅 季度涨跌幅 年度涨跌幅 贵金属 comex 黄金 1,182.40 -0.07% -7.57% -8.76% comex 银 16.15 -2.68% -6.13% -15.76% 基本金属 lme 铜 6,218.00 3.27% 13.78% -7.34% lme 铝 1,904.00 6.37% 3.09% 5.08% lme 铅 2,111.00 16.82% 13.46% -0.19% lme 锌 2,325.00 11.51% 9.93% 13.14% lme 镍 13,880.00 10.60% -6.37% -23.97% lme 锡 16,025.00 -4.47% -16.54% -30.63% 稀土 氧化镧 14.29 -3.77% -11.57% -34.24% 氧化镝 17.60 -7.42% -11.56% -16.19% 氧化铈 14.11 -5.11% -8.14% -41.21% 氧化镨钕 299.00 -4.53% -4.17% -11.28% 氧化铕 19.05 -3.69% -7.97% -59.42% 氧化铽 32.90 -9.39% -0.18% 0.92% 氧化钇 33.70 -9.65%