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伟大的时代  简单的投资 2009.3 股市如棋局局新 近年行情的几个特点 从2003年的“五朵金花”到2007年的有色、银行、地产、消费品 一部分没有机构关注的概念个股远没有跑赢大盘 一部分个人投资者甚至满仓踏空 选股的风险 成本 总 结 1.长期来看，个人投资者鲜有跑赢指数基金，而且，即便在大牛市中，同样存在大量的亏损者。 2.个人投资者跑不赢指数基金的原因主要有：自以为是的择股、成本高昂 指数基金的优势 指数基金： 就是复制指数的基金，选取特定的指数作为跟踪对象，力求获得市场平均收益率 指数基金放弃了战胜指数、提供超额收益的机会，但也减少了输于指数的风险 指数基金的优势 费用低廉，具有成本优势 投资分散，有效规避个股风险 长期投资优势 ，牛市表现更佳 指数的成分股为优质股票 跟踪市场平均收益，赚了指数就赚钱 管理透明，基金经理个人因素影响小 降低选择优秀基金经理的困难 牛市受益者 晨星资讯统计，美国1985年－2005的20年长牛市中，指数基金收益超过80％的主动型股票基金 标准普尔年化收益11.9％ 主动型基金平均收益仅3.9％ 2006－2007年的中国A股大牛市中 指数基金平均收益434％ 主动型股票基金平均收益401％ 偏股型混合基金平均收益352％ 海外养老金40％的长期资产配置在指数基金 指数基金是成熟市场主流配置品种 牛市中指数基金的收益率超过主动型股票基金，以2007年为例： 沪深300指数涨幅160.1% 各类开放式指数基金141.7% 主动型开放式股票基金126.9% 我们为何要推出指数基金 从国际形势来看，以美国为例：美国是指数基金最发达的国家，从长期的数据来看，指数基金投资收益远远超过了一般类型的股票基金投资收益。 我国的经济发展前景良好。 本基金选择LOF模式，为广大投资人提供了更加方便的场内交易方式，可以提高投资者进行基金买卖及交易的效率； 避险工具：基金转换，尤其是与货币市场基金的转换，以提供回避市场系统性风险的手段。 产品概况及市场定位 在鹏华产品线中的定位 鹏华第13只基金，第11只开放式基金。第1只开放式指数基金（LOF) 产品亮点 1.指数化简单投资，与中国经济共成长 2.费率成本低，提高实际收益 3.风险分散，流动性高 指数化投资，与中国经济共成长  风险分散，流动性高 本基金通过盯住指数所含股票，按权重比例复制指数中的股票，单个股票的波动对指数基金不会造成大的影响，几乎将非系统性风险降为零。 公司严格的风险控制体系与流程和基金经理丰富的金融工程相关工作经验也将为投资风险的有效控制提供更好保障。 沪深300指数覆盖了沪深市场六成左右的市值，投资者可从每日公布的股市指数组成及其权重随时了解投资组合，增加了投资透明度。 主要观点 市场风险大幅释放 08年单边幅度70%的大跌，基本消除了估值泡沫， 目前市场已经包含了对经济下滑、上市公司业绩下降的预期。市场整体估值水平处于历史低位，下跌空间有限 未来前景美好 纵观历史，任何危机终将过去！ 发展经济离不开证券市场 近期走势取决于 宏观经济走势 市场流动性的变动 市场估值水平处在历史低位 09年宏观经济展望 宏观环境： 发达经济体见底后可能进入“大U”或“L”型调整。中国经济的外需受到挑战，启动内需和投资是当务之急。 09年上半年中国宏观景气将见底，经济缓慢复苏，何时恢复至高速增长，需要进一步观察。 经济复苏的促进因素： 政府“保8”态度坚决。 次贷对国际金融市场的流动性冲击可能已经过去。 大宗商品价格处于低位，有助于中国经济复苏。 风险： 次贷危机的第二波冲击，宏观下滑超出预期。 结论： 宏观经济当前压力大，政府的系列措施有望减轻伤害和促进复苏。 未来中国经济发展的推动力 人均经济发展水平低 城市化率低，内需和服务业发展空间大 制造业产业升级 社保、医保的普及释放内需 新技术、新能源——技术进步是经济发展的永恒动力 结论： 危机是暂时的，发展是长久的。 “信心比黄金更重要”。 资金不再是制约市场的主要因素 资金供给逐渐好转 09年一月新增贷款数据大幅上升，市场流动性已显著改善 债券收益率下降，房地产市场低迷甚至还有可能继续下跌，投资者可选标的不多 09上半年大小非压力相对较小 实业界资金压力减轻，且没有年底大小非实现利润做报表的压力 大小非的持股信心也受市场情绪的影响 市场信心开始恢复 结论：09年上半年，资金不再是制约市场行情的主要因素 对当前行情的看法 为什么要投资指数基金 对长期投资者来说，目前是投资的好时候 市场风险已经基本释放。 近期