《全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全》-毕业论文设计（学术).docVIP

PAGE w 全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全 作者于宏源20世纪最后10年金融全球化的发展留给发展中国家最为深刻的影响便是新兴市场国家的经济体接二连三地受到金融危机的无情打击金融全球化所带来的巨大的负面效应已构成了和平时期对发展中国家最大的挑战金融全球化的过度发展使得国际金融体系变得空前脆弱该体系日益增长的系统性风险已对发展中国家的金融安全提出了严峻的挑战从全球金融体系的脆弱性的角度对金融全球化进行反思已成为发展中国家无法逃避的重要课题本文将从以下几个方面分析全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全问题.一、全球金融体系脆弱性的根源在于金融经济的过度扩张金融经济的过度扩张是金融全球化过程中一个引人瞩目的现象自美元与黄金脱钩布雷顿森林体系崩溃以来的20多年里金融经济出现了前所未有的繁荣景象其增长速度远远超过了真实经济的增长速度目前它的规模大约是真实经济的30-50倍金融经济规模的迅速扩张是国际货币体系的制度安排、储备货币国家的货币制度和政策以及发达国家私营机构的金融创新决定的第一1971年美国黄金窗口的关闭造成了储备货币与黄金的脱钩这使得货币这一传统上真实而具体的财富变成了一种没有基本价值的抽象符号和新兴债务从而使得金融经济与真实经济的分离成为可能随着布雷顿森林体系的解体美元的价值与黄金脱钩这不仅重新定义了货币而且拆散了金融经济与真实经济的最后联系第二货币这种没有基本价值的抽象符号或新兴债务脱离真实经济发展需要的过度创造使金融经济与真实经济的分离与背道而驰成为现实中央银行创造货币非常容易创造货币的方式有大杠杆和小杠杆之分大杠杆指中央银行的公开市场业务；小杠杆指中央银行改变银行存款的准备金比例和调节中央银行的贴现率或银行间同业拆借利率来间接增加或者减少进入经济体系的货币商业银行也有创造货币的巨大能力商业银行创造货币的传统方式是贷出存款商业银行和其它金融机构海还可以通过创造quot;近似货币quot;来增加经济体系中的货币最典型的quot;近似货币quot;是信用卡花旗银行发行的信用卡平均信用额度是2000美元如果发行3000万张花旗一家银行就可以创造600亿美元的近似货币还有很多种近似货币全部由私营金融机构创造出来而且除了市场力量以外不受任何约束从国际方面来看欧洲美元市场形成后的二十多年中数以千亿计的欧洲美元在银行和银行间不断流转反复贷出随着欧洲美元贷款的增长而不断增长不过欧洲美元终究不是具体的纸币或金属货币而是一种电子货币虽然这些货币的创造过程与国内银行的货币创造遵守同样的规则但在1987年以前这种无国界的美元代表一种自治的货币完全由民间控制因此与它们的美国表亲相比更少受到限制例如欧洲美元没有存款准备金的限制经营欧洲美元的银行创造货币的能力就比国内银行要大的多此外在近20多年里美国政府又通过巨大的贸易赤字把成堆的新美元送往国外第三养老金、共同基金等机构投资者的崛起金融期货与期权等衍生工具的开发和应用以及布莱克－肖期权定价理论的完成使金融投机资本通过组织效率的提高、现代理论的指导以及金融衍生工具高杠杆率的运用得到了前所未有的扩张第四电子网络和电子结算系统的引入极大地增加了货币或资本流动速度的增长潜力科技的进步已使得每一笔交易的速度和准确性大大提高作为购买力的货币或资金可以以光的速度在属于全球市场组成部分的各地市场间流动在金融经济和真实经济的距离不断扩大之时科技更造成两者间迅速的疏离世界经济财富价值体系示意图金融经济过度发展的直接后果便是造成了世界经济财富价值体系的极度扭曲（如上图所示）今天世界经济巨大的财富价值其形成如一座倒置的金字塔在底层是实际的物质和知识产品在其上是商品和真实的商业服务贸易再往上有复杂的债务、股票和商品期货最后位于金字塔顶端的是衍生期货和其它虚拟资本金字塔的维持和扩张有赖于各层的适当比例以及上一层结构有多大能力从下一层汲取收入在整个财富体系难以维持所需的日益增长的收入时整个金字塔就会轰然解体由于连锁反应庞大的金融体系可能就要顷刻垮掉世界经济的发展归根结底还是要靠劳动生产率的提高金融体系的可信度和稳定性归根结底还是要以货币资产转化为实物（含知识和信息）但是金融经济的过度扩张使得虚拟经济与实质经济严重脱节目前全球外汇交易额大于世界市场进出口总价值的60倍并且还在不断繁衍目前美国对金融和房地产投资的新信贷是制造业的3倍美国实物贸易额不到期货贸易额的一半跨国债券和股票与国内生产总值的比率在美国、德国、英国和日本分别高达151.51%、196.8%、690%和120%其中衍生交易市场的发展最为引人注目1987年以来每2年这个市场的规模就要翻一番根据巴塞尔国际清算银行的在11个国家67家银行的调查这些机构手中持有的衍生交易合同总值在1995年以来已高达63.6万亿美元这是全球GDP的总和的两倍多199