《上市公司并购绩效实证分析》-毕业论文设计（学术).doc

w w 硕 士 学 位 论 文 论文题目：上市公司并购绩效实证分析 An Real Analysis on Mergers Performance of Listed Companies 作者姓名： 作者学号：2009140016 指导教师： 教授 论文密级： 专业名称：企业管理 单位年级：管理学院2009级 完成日期：2012年5月 渤海大学研究生学院 w w PAGE 1 上市公司并购绩效实证分析 中 文 摘 要 改革开放以来，特别是近几年以来，我国的上市公司在海内外并购市场上的交易金额和数量都不断的创出新高，理论界对于上市公司并购问题也做了许多实证研究和探讨。其中，对于上市公司并购的绩效，特别是财务绩效的实证研究也比较多。回顾文献发现，以往财务绩效实证研究中存在两个主要问题：一是多数学者选取的样本是属于“十五”期间的，比较陈旧，样本选取基准多不在同一年度；二是对于公司财务绩效的实证研究，也多是关注公司的盈利能力或者运营能力的变化，而对于应该属于财务绩效分析范畴的公司的负债能力、发展能力关注较少。因此，关注我国上市公司必威体育精装版的海内外并购实践动向和结果，有利于促进上市公司自身的发展；有利于推动我国证券市场的完善和进步；有利于促进我国经济发展方式的转变。 本论文选取2008年金融危机背景下，我国沪深上市公司发生的并购事件作为研究样本，考虑到实证的针对性和可操作性，研究对象为2008年参与并购的57家并购方公司，研究角度主要为上市公司2005-2010年的财务绩效。论文通过使用因子分析法，利用了SPSS17.0软件，对于选取的17项财务指标进行主成分提取，利用构建的综合得分函数模型来求解样本公司的综合得分，以此来反映公司绩效，并通过相邻年度综合得分取值的差值来反映上市公司并购财务绩效的纵向变化情况。考虑到上市公司的财务绩效的纵向变化是否是由并购行为的发生引起的，笔者增加了同一时期、同规模、同行业的非并购样本公司57家作为对照组，通过配对检验来验证参与并购的并购方公司的绩效变化情况。论文对于上市公司财务绩效既从宏观角度给出综合分析，也从盈利能力、偿债能力等不同财务视角做了相对具体的微观分析。 本论文研究的主要结论有：第一，参与并购的公司和未参与并购的公司相比，在金融危机过后绩效改善的效果不同，并购类公司的绩效改善从整体上要优于、快于非并购类公司。第二，财务指标选取的多少对于绩效结论的影响不显著。第三，实证分析显示，总体上而言并购对于上市公司财务绩效改善有着积极意义，但是，仍然有部分上市公司并购后绩效一直下滑。所以，论文在对部分上市公司并购绩效下滑的原因梳理的基础上提出了对策。 关 键 词：上市公司；并购；绩效；因子分析；非并购类公司 An real analysis on Mergers performance Of Listed companies Abstract From the start of reform and opening, especially during the recent years, the listed companies of our country actively attend merger activities both at home and abroad, and the transaction amount is continuously new historical high. Theoretical authors also did many real analysis studies on merger. Among them, many studies are about listed merger and acquisition performance, especially the financial performance. Review documents, we can found that there are two major problems in the financial empirical study: first, most scholars selected samples belonging to the tenth five-year period, quite obsolete, samples selection not in the same year the benchmark; second, most scholars paid more attention to profit ability or operation ability than to debt paying ability and development ab