《中国股指期货推出后对股票市场的影响》-毕业论文设计（学术).docVIP

PAGE 中国股指期货推出后对股票市场的影响 (经济管理学院金融系 20080240637 孟祥福 指导老师：周明) 【文章摘要】2010年4月16日股指期货正式推出交易，股指期货的推出对股票现货市场的影响一直人们研究的热点之一。本文结合世界绝大多数国家推出后实证分析并结合我国沪深300推出后的表现总结出我国推出股指期货对股票市场的影响。主要得出了在对现货市场的波动性，相关性和走势的趋同性三个方面。 【关键词】股指期货 股票市场 收益率方差 波动性 相关性 【Abstract】April 16, 2010, officially launched its stock index futures trading, shares of stock index futures to launch the influence of the stock market has been one of the hot topics in the study of people. Combining with the majority of the world countries after its empirical analysis and in combination with the performance of the introduction of csi 300 summarized stock-index futures in China to the influence of the stock market. The main draw in to the spot market volatility, correlation and trend of convergence is 3. 【key words】Stock index futures stock market Yields variance volatility correlation 一、导 论 （一）选题背景和研究意义 经过20年的发展，我国金融市场运行发生了重大的结构性变化，已股票市场为核心的证券市场以展示了广阔的发展前景。随着股票市场的发展和深化，我国证券市场仍然存在很多的问题，与发达国家相比还比较滞后。比如市场的完备性，风险管理和资源配置的有效性，都与一个成熟的资本市场有着较大的差距。同时金融衍生工具过少，缺乏避险工具在很大程度上限制了金融市场的发展空间，削弱了其在国际背景下的竞争力。我国加入WTO的情况下，金融市场已逐步对外开放，我国资本市场进行根本性的结构性调整来应对经济金融全球化已迫在眉睫。 2010年4月16日股指期货的正式挂牌上市是我国证券的重大里程碑大事件，是我国不断深化资本市场改革，完善和发展的重要举措，作为刚刚推出不久的金融衍生品工具会给我国股票现货市场带来怎样的影响？是很多投资者所关注的。本文力求在借鉴国外推出股指期货历史数据实证分析结合我国特殊经济条件下，总结沪深300指数期货推出以来的表现。从而进一步阐述股指期货推出对我国股票市场的影响。为广大投资者清醒认识股指期货推出对现货市场的影响提供理论支撑。 （二）文献综述 1，邢天才，天阁.《股指期货的推出对现货市场的影响—基于新华富时A50的分析》.财经问题研究.2009,07.308期。本文通过GARCH 模型, 分析了新加坡证券交易所推出的新华富时A50 股指期货对沪深300指数的影响, 发现股指期货的推出轻微地增大了现货市场的波动性, 同时信息对现货市场的冲击更强; 通过TARCH /EGARCH 模型发现, 股指期货的推出增大了现货市场的非对称效应。 2，刘考场，李树承，舒杨.《股指期货对于市场波动性影响的分析—基于KOSPI1200和TAIEX股指期货的实证分析》.河北大学学报（哲学社会科学版）.2008,07.总第141期. 本文运用改进的GARCH 模型，以新兴市场国家和地区——韩国和台湾股票指数及相应现货指数为样本，就股指期货对市场波动性的影响进行了实证分析。研究结果表明：股指期货上市后的较短时期内，股指期货市场及其相应现货市场的波动性略有增加；但长期而言，伴随股指期货市场的日趋成熟，股市和期市的波动性将逐步减小。 3，张宗成，刘少华.《沪深300指数期货市场与现货市场联动性及引导关系实证分析》.华中科技大学学报.2010，08. 该文借助计量经济学平稳检验、葛兰杰因果检验、协整检验及自回归向量误差纠正模型（VECM），对中国沪深300股指期货市场与现货市场时间序列数据作实证分析。研究结果表明，沪深300股指期现货市场波动相互影响，互为葛兰杰因果关系；沪深300股指期货和现货之间呈长期稳定的协整关系；无论从长期还是短期来看，股指期货市场对