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人民币债务管理 国际业务部 2007年6月 一、基础知识 定义：指客户与建设银行按约定的利率水平，在一定期限内，以同一名义本金额为依据，有条件的相互交换支付同一本金的利率利息的现金流的交易业务。交易达成后，在约定的期限内，客户按照约定的利率形式向建设银行定期支付利息，建设银行同时按相对的利率形式向客户支付利息。 功能：客户通过办理此项业务，可以实现客户在承担一定风险的前提下，甚至降低债务成本的目的。 二、人民币债务管理中常用的挂钩指标 6个月LIBOR 美元CMS30-CMS2的差值 美元CMS10-CMS2的差值 欧元CMS30-CMS2的差值 欧元CMS10-CMS2的差值 （一）CMS简介 固定期限的掉期利率（constant maturity swap,简称CMS) 指某一固定年期的掉期利率,该固定年期最短为1年,最长为30年。 CMS由ISDA（国际掉期与衍生金融产品协会在纽约时间早上11：00根据多家国际一流银行所报的利率掉期的市场均值来制定公布，是一个基准报价。 （二）美圆的CMS报价 （二）欧元的CMS报价 （三）利率掉期报价 (四）美元CMS30-2走势图 （五）欧元CMS30-2走势图 二、人民币债务管理案例 （一）债务背景 贷款金额：5.1亿元 贷款剩余期限：3年 贷款利率 ：目前为6.48%,按年调整 付息频率：按月还息，每月最后一天为还息日 还本频率：按照贷款约定日期归还本金（具体见现金流情况表） （二）人民币债务现金流情况表 （三）方案一：与欧元CMS挂钩债务管理方案 开始日:?2007年5月30日 结束日:2010年12月30日 客户收取:??? 每期剩余本金*6.48% *实际天数/365 * n/N n为计息期内欧元CMS30Y-CMS2Y〉=0%的天数，N为该计息期总天数? 客户支付:???每期剩余本金* 5.98%*实际天数/365 （四）方案二：与欧元CMS挂钩债务管理方案 开始日:?2007年5月30日 结束日:2010年12月30日 客户收取:??? 每期剩余本金*6.48% *实际天数/365 * n/N n为计息期内欧元CMS30Y-CMS2Y〉=-0.05%的天数，N为该计息期总天数? 客户支付:???每期剩余本金*6.10%*实际天数/365 （五）方案一评述 1、进行债务管理后，在欧元CMS30-CMS2不出现小于0%的情况时，贵公司支付固定利率5.98%，享受0.50%的成本节约；如果在整个债务管理期间，欧元CMS30-CMS2始终大于0%，则贵公司大约节约财务成本668万元。 2、当欧元CMS30-CMS2出现小于等于0%的情况时，贵公司将承担当天收不到人民币利息的风险；从1999年1月1日以来的历史情况看，欧元CMS30-CMS2从未出现小于0的情况，本方案风险相对较小。 （五）方案一评述 3、如果每个计息期都按30天，全部计息期按43期测算，就方案一而言，在每个计息期内只有欧元CMS30-CMS2小于0%的天数大于3天时，贵公司财务成本才有可能增加，全部计息期只要CMS30-CMS2小于0%的天数不大于100天，贵公司财务成本就不会额外增加；就方案二而言，在每个计息期内只有欧元CMS30-CMS2小于0%的天数大于2天时，贵公司财务成本才有可能增加，全部计息期只要CMS30-CMS2小于0%的天数不大于78天，贵公司财务成本就不会额外增加。 三、人民币债务风险管理中注意的问题 （一）贷款种类、期限、金额 种类：固贷、流贷 期限：剩余期限在一年以上 金额：原则不低于1亿元 （二）现金流量表的编制 计息开始日、结束日 计息周期：月、季 本金摊还 交换日 （三）方案的风险分析 交易金额 交易期限 本金摊还大小、频率 挂钩指标的种类、数值 利差的大小 （四）交易流程 交易前： 建行与客户一起分析市场风险、发现业务需求， 根据业务需求，建行提供相应方案，并进行风险分析， 签署《代客债务调期交易总协议》 交易达成： 客户选定方案，递交交易委托书， 交易成交后，出具交易确认书， 交易后： 按照约定条件进行交割 建行协助客户跟踪市场，对债务进行后续的动态管理。 　 ??? 410,000,000.00 11/30/2008 10/30/2008 　 ??? 410,000,000.00 10/30/2008 9/30/2008 　 ??? 410,000,000.00 9/30/2008 8/30/2008 　 ??? 410,000,000.00 8/30/2008 7/30/2008 　 ??? 410,000,000.00 7/30/2008 6/30/2008 ??? 100,000,000.00 ??? 510