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利润配管理
第8章 利润分配管理 学习目标: 了解股利分配的内容 掌握股利支付的程序和方式 掌握股利分配的政策 掌握股票股利和股票分割 第一节 利润分配的内容 一、利润分配项目 1、盈余公积金。 2、公益金。 3、股利。 公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公益金之后。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派,无盈利不得支付股利,即所谓“无利不分”原则。 但若公司用盈余公积金抵补亏损以后,为维护其股票信誉,经股东大会特别决议,也可用盈余公积金支付股利,支付的股利不能超过股票面值的6%, 留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。 第一节 利润分配的内容 二、利润分配程序 1、计算可供分配的利润。 2、计提法定盈余公积金。 3、计提公益金。 4、计提任意盈余公积金。 5、向股东支付股利。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序,在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的,必须将违反规定发放的利润退还公司。 第二节 股利支付程序与方式 一、股利支付的程序 1、股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2、股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。 3、股利支付日 即向股东发放股利的日期。 第二节 股利支付程序与方式 二、股利支付的方式 1、现金股利 2、财产股利 3、负债股利 4、股票股利 第三节 股利分配政策和内部筹资 一、影响股利分配的因素 1、法律限制 资本保全 企业积累 净利润 超额累计利润。 影响股利分配的因素 2、经济限制 稳定的收入和避税 控制权的稀释。 影响股利分配的因素 3、财务限制 盈余的稳定性 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务需要 影响股利分配的因素 4、其他限制 债务合同约束 通货膨胀 二、股利分配政策的选择与评价 1、剩余股利政策: 是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 特点: 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构,使综合资金成本最低。 [例8-1] :某公司现有盈利150万元,可用于发放股利,也可用于留存。 假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。 根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。 该公司拟采取剩余股利政策, 则该公司的股利发放额和股利支付率为: 资本支出预算 120 现有留存收益 150 资本预算所需要的股东权益资本(120×70%) 84 股利发放额 (150 - 84) 66 股利支付率(66/150) 44% 2、固定或持续增长的股利政策: 将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额。 固定股利或稳定增长股利 优点: ① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好的形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。 ② 有利于投资者安排股利收入和支出。 缺点: 在于股利支付与盈余脱节,同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 3、固定股利支付率政策: 该政策是公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。 理由: 这样做能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则。 但是,这种政策下各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。 固定股利支付率 4、低正常股利加额外股利政策: 该股利政策是
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