麻城市城市建设投资有限公司2018年第一期公司债券信用评级报告.pdfVIP

麻城市城市建设投资有限公司 2018 年第一期公司债券 信用评级报告 签订的 《土地委托整理开发合同》2020 年末到期，在建的基础设施建设项目规模 较大，公司收入具有一定可持续性。  国有土地使用权抵押担保有效提升了本期债券的信用水平。公司拟以评估价值 3.85 亿元的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，对本期债券本金的覆盖率 为1.61 倍，可有效提升本期债券的信用水平。 关注：  公司在建项目规模较大，面临较大的资金压力，且其中基础设施建设项目尚未签订 代建协议。公司在建项目包括本期债券募投项目，基础设施建设项目和自营项目。 截至2018 年6 月末，主要在建项目计划总投资60.79 亿元，已投资38.95 亿元，尚 需投资21.85 亿元，前期投入主要依靠自筹，公司面临较大的资金压力。需关注在 建的基础设施建设项目尚未签订代建协议，投资回收方式和时间不确定。  公司房地产业务销售放缓，面临收入下滑风险。受麻城市房地产市场景气度、棚改 项目进度等因素影响，2015-2017 年及2018 年1-6 月公司实现保障性住房建设及商 品房开发收入1.09 亿元、2.00 亿元、0.80 亿元和0.40 亿元。近两年公司房屋销售 进度放缓，未来保障性住房建设及商品房开发收入面临下滑风险。  公司资产流动性较弱。截至2018 年6 月末，公司其他应收款为21.43 亿元，占总 资产的17.52 %，按账龄法计提了2.34 亿元坏账准备，回收时间不确定，存在一定 的损失风险。存货由基础设施建设项目、自营项目（除湖广移民文化公园）、房地 产项目和土地构成，账面价值为80.63 亿元，占总资产的65.91%，2018 年6 月末 账面价值7.17 亿元，占总资产5.86%的土地已用于抵押（不包括本期债券抵押土地）。  公司面临一定的偿债压力。截至2018 年6 月30 日，公司有息债务规模为24.85 亿 元，占负债总额的61.61%，较2015 年末增长88.72%，面临的一定的偿债压力。  公司存在一定的或有负债风险。截至2018 年6 月30 日，公司对外担保金额为9.61 亿元，占2018 年6 月末净资产的11.72%，被担保方包括国有企业、民营企业及事 业单位，担保金额较大且均未设置反担保措施，存在一定的或有负债风险。 2 主要财务指标： 项目 2018 年6 月 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 1,223,301.34 1,002,142.55 907,401.01 798,779.00 所有者权益（万元） 819,933.01 432,057.11 398,272.05 381,624.73 有息债务（万元） 248,518.33 174,820.00 159,810.00 131,683.00 资产负债率 32.97% 56.89% 56.11% 52.22% 流动比率 7.10 2.27 1.72 2.17 营业收入（万元） 37,404.31 124,125.47 120,746.21 134,733.50 利润总额（万元） 17,937.08 18,538.74 14,043.57