财务管理之营运资本投资决策.ppt

营运资本投资决策 第一节 营运资本的概念、特征与周转 一、营运资本的概念 广义的营运资本 :是指一个企业流动资 产的总额。 狭义的营运资本(净营运资本) :流动资 产减流动负债的余额。 三、营运资本的周转 营运资金周转：指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。 存货周转期和应收帐款周转期越长，应付帐款周转期越短，营运资金数额就越大； 相反，存货周转期和应收帐款周转期越短，应付帐款周转期越长，营运资金的数额就越小。 现金周转过程主要包括三个方面： (1)存货周转期 (2)应收帐款周转期 (3)应付帐款周转期 一、现金的概念 狭义的现金只包括库存现金 广义的现金包括：库存现金、在途现金、 业务周转金、支票和汇票、各种银行存 款等所有可以即时使用的支付手段 二、现金持有动机 (一)交易动机 (二)预防动机 (三)投机动机 (四)补偿性现金余额需要 三、现金的成本 现金持有的成本： 是指企业为了持有一定数量的现金而发生的费用或现金发生短缺时所付出的代价。 例48:在下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是 ( ) A、现金管理成本 B、占用现金的机会成本 C、委托买卖佣金 D、现金的短缺成本 最佳现金持有量的确定 现金周转模式 成本分析模式 存货模式 随机模式 例49：某企业预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。 成本分析模式 是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法. 只考虑机会成本及短缺成本 不考虑管理费用和转换成本 步骤 : (1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值 (2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； (3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 例50： 存货模式 以下列假设为前提: (1)、企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； (2)、企业预算期内现金需要总量可以预测； (3)、现金的支出过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； (4)、证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉 存货模式 : 只考虑现金的机会成本和转换成本 不予考虑管理成本和短缺成本 最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。 其相关总成本 : TC=持有机会成本+转换成本 =Q/2 ×K + T/Q ×F Q：为最佳现金持有量 K：有价证券利息率 T：为一个周期内现金总需求量 F：为每次转换有价证券的固定成本 现金的收支管理 基本思路: 第一，尽快收回应收帐款 第二，在保持公司信誉的前提下， 尽可能延迟支付帐单 (一)现金的回收管理 加速收款方法： 锁箱法 银行业务集中法 2、银行业务集中法 通过建立多个收款中心来加速现金流转。 (二)、现金支出的管理 延期支付帐款的方法： 1、合理利用浮游量 2、推迟支付应付款 3、采用汇票付款 第三节 应收帐款的管理 一、应收帐款的作用 (1)促进销售 (2)减少存货 二、信用政策 评估顾客信用品质的5个方面： (1)品质 (2)能力(3)资本 (4)抵押 (5)经济条件：可能影响顾客付款能力的经济环境 三、信用条件 信用期限：企业为顾客规定的最长 付款时间 折扣期限：是为顾客规定的可享受 现金折扣的付款时间 现金折扣：是在顾客提前付款时给 予的优惠 信用条件一般用：“n/t”或“d/t1”表示 “n/t”的含义是：如果客户享受信用，信用期限为t天。 “n/t”或“d/t1”的含义：如果客户享受信用，信用期限为t天，但如果客户t1 天偿还欠款，则可享受d% 的现金折扣 机会成本：因资金投放在应收帐款上而丧失的其他收入 应收帐款周转次数 =赊销额/应收帐款平均余额 应收帐款周转天数 =360/应收帐款周转次数 应收帐款平均余额 =赊销额/360 × 应收帐款周转天数 存货管