公司收益分配和股利政策解析.ppt.ppt

表3 1985~1995年美国历史融资模式 (%) 年 份 项目 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 资金用途 资本支出 净营运资本 总额 资金来源 内部融资 外部融资 新债 新股 78 72 67 70 71 76 87 72 84 76 80 22 28 33 30 29 24 13 28 16 24 20 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 83 77 79 80 79 77 97 86 84 72 67 17 23 21 20 21 23 3 14 16 28 33 36 41 37 46 45 36 –1 9 12 34 42 –19 –18 –16 –26 –24 –13 4 5 4 –6 –9 资料来源：Board of Governors of the Federal Reserve System 表8-4 其他主要发达国家企业资金来源结构 国别 加拿大 法国 德国 意大利 日本 英国 内部融资 得自金融市场 得自金融机构 其他 外部融资 54* 46 62 44 34 75 19 13 3 13 7 8 21 46 23 39 59 24 46 54 38 56 66 25 注：* 表中数据占融资总量的百分比(%)资料来源：R. A. Brealey: “Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Inc. 1991. 3. 中国公司的融资模式偏好 (90年代后) 目前中国企业融资决策偏好遵循： 内部融资 ? 股权融资 ? 负债融资 表5 中国企业融资结构表 年份 额 度 融资类别 1995年 1996年 1997年 发生额(亿元) 比重(%) 发生额(亿元) 比重(%) 发生额(亿元) 比重(%) 企业融资总额 1. 金融机构本外币贷款 2. 直接融资额 其中：本外币股票融资额 证券融资额 商业汇票融资额 11 518 100 10 140 88 1 378 12 150 1.3 216 1.9 1 012 8.8 13 458 100 11 140 82.8 2 318 17.2 425 3.2 268 2 1 645 12 14 795 100 11 400 77 3 395 23 1 285 8.7 250 1.7 1 860 12.6 注：基于可比性，本表中的企业是指除个体工商户和自然人之外的有资格从金融机构借款的企事业法人和其他经济组织。 资料来源：中国人民银行调查统计司：《积极有序发展直接融资》，《人民日报》1998年8月3日。 中国公司偏好股权融资的背景分析： 企业高负债经营，负担甚重； 正面临产业结构升级的问题； 大部分企业处于企业生命周期的成长期。 * 谢 谢 主题：公司收益分配和股利政策解析 线上微讲堂 苏州国际精英创业周落户企业联盟 * * P* P* * 2018年第15期 主题：公司收益分配和政策解析 2018.8.14 线上微讲堂 苏州国际精英创业周落户企业联盟 公司收益分配和政策解析 目 录 利润分配的基本程序 股利及股利支付 股利政策与理论 现实中的股利政策 股利政策与融资模式偏好分析 利润分配程序 按规定的税率(33%)上缴所得税 弥补以前年度亏损 公积金 公益金 向投资者分配利润 (股利分配) 非股份公司，一般按投资比例进行分配： S投资者分配利润的数额= 净利润额?投资比例?100% 目 录 利润分配的基本程序 股利及股利支付 股利政策与理论 现实中的股利政策 股利政策与融资模式偏好分析 股利及股利支付 股利、股息与红利 股利 ––– 是股息和红利的总称，是从公司利润中以现金、股票的形式或其他资产支付给公司所有者的一种报酬。 股息 ––– 优先股股东获得的股利 (按票面余额的一个固定比率向股东支付)。 红利 ––– 普通股股东获得的股利 (不确定)。 现金股利 股票股利 ––– 股票作为股利发给股东 财产股利 负债股利 宣布日 除权日 登记日 发放日 1月15日 1月26日 1月30日 2月6日 股利、股息与红利 股利发放的程序 股票回购 用于企业兼并或收购 满足可转换条款和有助于认股权的行使 改善公司资本结构 分配公司超额现金，提高每股收益和股票市价 公司在市场上购回本公司发行在外的股票(成为“库股”)，其目的和动机在于： 回购方式： ? 市场收购 ? 招标回收 ? 协商回收 其目的和动机在于： 降低股票市价，吸引更多的新股东 为了公司兼并、合并政策的实施 是指公司通过向现有股东追加股票的方法使得公司总股票数按一定比