李庆生好意——论文初稿--批1.docVIP

论文内容不完整,重点内容应放在世界股指期货发展的启示这部分,但论文并未体现出来,其他还有不少问题.看原文红色批注. 认真修改!!! 世界股指期货发展的研究及其启示 摘要：近年来，有关世界股指期货发展的研究及其启示问题的研究一直广受关注，研究层面也十分广泛。学者们研究的主要是世界股指期货未来的发展的完善问题，朱玉辰，方世圣等学者对此进行了深入的研究。同时对于世界股指期货发展遇到的问题，朱玉辰，方世圣等学者通过研究提出了具体的预防措施、应诉策略、及未来世界股指期货完善等建议。目前发展趋势转向为通过世界各国政府间相互沟通配合的方式人性化的解决世界股指期货发展中存在的问题，还有学者也对世界股指期货发展趋势及前景等问题进行了一定的研究。 (内容不符要求,应该是对论文内容的概括,字数400以上) 引言 ①理论意义：股指期货启动是金融期货市场发展的重要标志，也是资本市场体系健全和完善的历史性跨越，对于促进资本市场功能的完善，推进资本市场健康持续发展都具有而深远的意义。 ②应用价值：全球来看，金融期货市场已经成为吸收一个国家或者地区金融中心，在国际影响力和国际竞争力方面的重要手段。作为金融市场重要的基础性产品和风险管理工具，股指期货的推出，有利于完善国际金融中心金融市场结构，促进各金融市场的联动，扩大国际金融中心的优势和辐射力。有利于促进金融产品创新，有利于加快形成金融中心中的两个重要内容，即一个是金融资产的定价中心和风险管理中心。 1.股指期货的概述 1.1股指期货的概念 股指期货（Stock Index Futures）的全称是 HYPERLINK /view/1077634.htm \t _blank 股票价格指数期货，也可称为 HYPERLINK /view/172289.htm \t _blank 股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的 HYPERLINK /view/2123059.htm \t _blank 标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 1.2股指期货的特征 1.2.1 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征 ：　　合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。 　　交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。 　　对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。 　　每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。 　　杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。  2.2.2股指期货自身的独特特征 ： 2.3股指期货的功能(以下各部分加上序号) 2.3.1规避系统风险 股票市场的风险可以分为系统风险和非系统风险。非系统风险可以通过股票投资组合未分散和抵消，而整个市场的系统风险则是无法用投资组合回避的。特别是我国股票市场尚处在初级发展阶段，系统性风险在全部风险中占的比重很高，一旦由于政策变化等系统风险因素导致股价整体大幅下调，由于缺乏卖空机制投资者将面临巨大的亏损。因此迫切需要股指期货这种避险工具与持有的股票仓位进行套期保值交易，以消除股票市场的系统性风险，保持稳定的收益率。　　美国80年代推出股指期货交易后，充分发挥了股指期货避险作用，使投资者在87年股灾中的损失大大得到缓解，并很快迎来了90年代的空前大牛市。事后，很多经济学家指出，假设1987年危机发生时没有股指期货交易，后果真是不堪设想[1]。　　香港的情况也类似。香港在1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了60%，虽然1987年10尺19日发生的全球股灾位随后两年的股市交易量有所减少，但经过三年的调整之后，股票交易量又逐年增加，据统计2000年上半年香港股票交易金额己达到17566亿港元，比恒生期货推出前同期香港股票交易金额已增加近50倍，带来了香港金融市场的空前繁荣[2]。可见，香港推出恒生指数期货后，现货市场与期货市场的成交量均同步增长，因此股指期货同现货市场呈现相互促进的作用[3]。2.3.2价格发现功能 由于股指期货合约交易频繁、市场流动性很高、交易成本低、买卖差价小，瞬时信息的价值会较快地在期