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资本资产定价模型的推导
考虑市场投资组合M和任一给定的风险证券K构成的投资组合P：，有：，。可以形成“”平面的一条曲线。
E
E
Rf
M
K
首先，由于RFM是最佳投资组合线，那么KM必然与RFM相切，否则KM的组合不可能是最佳的。
其次，求出KM在M点的切线的斜率。
有：
从而：
最后，资本市场线RFM的斜率为：
所以有：
得到：
定义
所以有：
这说明，资本资产定价模型在“”平面上仍是一条直线，这条直线的斜率为，表示协方差增加一个单位，证券的期望回报增加个单位。
这里，可以理解为该证券的系统风险，而可以理解为该证券相对于整个市场组合的系统风险大小。
另一种
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