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光伏行业研究报告 当下，一提到无锡尚德和“中国英利”很多人都不会陌生。它们是中国光伏行业中的标杆企业，前者造就了中国大陆2005年的首富，后者则因在2010年南非世界杯上打出“中国英利”的汉字广告而出尽风头。但是从客观上讲，普通公众对这两家企业乃至整个中国光伏行业的关注还不够，了解的也并不多。我们需要像熟悉互联网行业一样的去熟悉光伏行业，像关注百度、新浪一样的去关注尚德、英利。 一、光伏发电不等于太阳能 一提到太阳能行业，我们往往想到的是无锡尚德、英利绿色能源、江西赛维LDK等。但是从严格意义上讲，这些公司所属的行业并不能代表整个太阳能行业，而是属于光伏发电这个细分领域。 首先，我们需要简单了解一下什么是光伏发电。光伏发电（Photovoltaic, PV）是指利用半导体材料制成的太阳能电池在吸收太阳光后产生光伏效应，将光能转化为电能的过程。至于我们经常提到的太阳能技术，它并不仅仅局限于光伏发电技术，还至少包括光热发电 (CSP)技术、太阳能水热技术和太阳能暖通技术。其中太阳能水热技术已经有较好的商业化应用，最常见的形式就是家用太阳能热水器，太阳能暖通技术也开始在一些商务楼宇里发挥作用。 光热发电技术，又称聚光光热发电（concentrating solar power，CSP），是一种利用阵列反射镜将太阳光能聚集起来产生高温热能，加热工作介质，驱动汽轮发电机发电的方式。根据聚热方式的不同通常可分为抛物面槽式、碟式和塔式。西班牙、以色列、德国都建有多个太阳能光热发电站，积累了一定的商业化运行经验 。 目前全球最大的太阳能发电站，位于美国加州的布莱斯(Blythe)太阳能发电项目就选用了太阳能光热发电技术。该项目由德国Solar Millennium和雪佛龙公司旗下的Chevron Energy Solutions共同开发， 4组250WM（兆瓦）的独立发电单元构成了了高达1000MW（1GW）的设计发电量。项目总造价预计将超过60亿美元，其中第一组发电单元将于2013年投入运行。 无独有偶，i美股2010年10月底查询美国加州政府公布的相关信息时发现，该州近期批准的大型太阳能项目全部使用的是太阳能光热发电技术（按加州政府的定义，“大型太阳能项目”是指装机容量大于50MW的太阳能发电项目）。 图为采用塔式光热发电技术的太阳能发电站 （图片来源：美国加州能源委员会网站） 当然，不可否认的是，在这四项常见的太阳能技术中，光伏发电技术的发展、应用及产业规模都是首屈一指的。所有在美国上市的中国太阳能企业也都从事的是光伏发电产品的制造。以至于很多人将太阳能技术就简单地理解为光伏发电技术。 光伏发电技术因为其商业化程度高、产业规模大、上市公司多成为了太阳能技术的一个典型代表，倍受市场关注。但光伏发电并不能涵盖整个太阳能领域。以光热发电技术为例，虽然采用该技术的太阳能发电站占地面积广，并不适合在城市内应用，但它规模成本低廉，光照不足时还可以通过储热发电以实现供电的持续稳定，特别适合在强光照的荒漠地区进行大规模并网发电。我国的内蒙古、新疆、甘肃，欧洲的西班牙，还有非洲和澳大利亚都有许多光照充分的荒漠、戈壁地区，特别适合应用光热发电技术。 二、晶硅电池技术不等于光伏发电 至于光伏发电技术，它可以大致分为晶硅电池技术和薄膜电池技术两大类。目前已经进行产业化大规模生产的薄膜电池主要有三种：非晶硅薄膜电池、碲化镉（CdTe）薄膜电池、铜铟镓硒（CIGS）薄膜电池。其中，非晶硅薄膜电池，又称为硅基薄膜电池，主要以非晶硅（a-Si，无定形硅）作为感光材料，具有耗硅量低、生产成本低、弱光响应好、高温特性好等优点，但同时也存在寿命短、稳定性差、光电转化率低等不足。碲化镉薄膜电池和铜铟镓硒薄膜电池同属于多元化合物薄膜电池，它们的光电转换率明显高于非晶硅薄膜电池。全球市值最大的太阳能上市公司美国第一太阳能（First Solar）就是碲化镉薄膜电池技术的典型代表。2009年第一太阳能的薄膜电池生产量达到1.1GW，在全球光伏电池生产商中排名首位。其光伏电池的光电转换率在当年提高到11.1%，生产成本则降至84美分/瓦。尽管较之多晶硅光伏电池，碲化镉薄膜电池的光电转化率还明显偏低，但其材料消耗量、生产成本、制造能耗和平均售价都比前者低出很多。第一太阳能在生产成本和产品毛利率上明显优于采用晶硅电池技术的生产厂商。 显而易见的是，晶硅电池技术在光伏发电领域是占据着绝对优势的主流技术。据国际太阳能咨询机构Solarbuzz统计，2009年晶硅电池的出货量占全球光伏电池总出货量的81.8%。基于晶硅技术的光伏产品制造产业链大致可以分为上、中、下游三个部分。其中，将石英砂熔解、提炼和纯化，生产出太阳能级晶硅原料的环节是产业链上游；铸造硅锭、切割硅片、制造光伏电池片、