第5章 工程项目策划和可行性研究.pptVIP

表5-3 方案A、B的净现金流量 单位：万元 解：A、B方案为独立方案，可首先计算方案自身的绝对效果指标：净现值、净年值或内部收益率，然后根据各指标的判别准则进行绝对效果检验并决定取舍。 （1）用净现值指标评价 NPVA＝－500＋100（P/A，10%，10）＝114.4（万元） NPVB＝－500＋70（P/A，10%，10）＝－69.92（万元） 由于NPVA＞0，NPVB＜0，A方案可行，B方案不可行。 （2）用净年值指标评价 NAVA＝－500（P/A，10%，10）＋100＝18.625（万元） NAVB＝－500（P/A，10%，10）＋70＝－11.375（万元） 由于NAVA＞0，NAVB＜0，A方案可行，B方案不可行。 （3）用内部收益率指标评价 －500＋100（P/A，IRRA，10）＝0 －500＋70（P/A，IRRB，10）＝0 求得：IRRA＝15%＞10%，IRRB＝6.65%＜10%，A方案可行， B方案不可行。 有资源约束的独立方案评价 当资源有限时，选择方案的原则是：在资源限额内使所有资源能最有效地发挥作用，取得最大的总效益。 （1）效率指标排序法 —— 效率指标排序法是通过选取能反映投资效率的指标，用这些指标把投资方案按投资效率的高低顺序排序。 （2）方案组合法 方案组合法的原理是：列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案（其现金流量为被组合方案现金流量的叠加），由于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。 5.3 工程方案的比较和选择 独立方案的经济评价 例5-2 某企业欲投资A、B、C三个项目，三个项目之间具有独立关系，寿命期均为8年，其详细资料见表5-4。如果折现率为12%，投资总额最多不超过450万元，试确定最优项目组合。 表5-4 各项目相关资料表 单位：万元 解：（1）建立所有互斥方案组合，并计算净现值指标。 表5-5 A、B、C的互斥方案组合 单位：万元 （2）进行方案比选。第7方案组合BC的净现值最大，故该方案组合为最优方案组合。 互斥方案 ——指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。 对多个互斥方案比选时，至多只能选其中之一。 其必须具备的可比条件为： ①被比较方案的费用及效益计算口径一致； ②被比较方案具有相同的计算期； ③被比较方案现金流量具有相同的时间单位。 5.3 工程方案的比较和选择 互斥方案的经济评价 寿命期相同方案的比选 对于寿命期相同的互斥方案，计算期通常设定为其寿命周期。 （1）如果各备选方案各年的净现金流量可以估算，可利用净现值、净年值、费用现值和费用年值指标比选。 ①净现值比较法，比较备选方案的财务净现值或经济净现值，以净现值大的方案为优。比较净现值时应采用相同的折现率。 ②净年值比较法，比较备选方案的净年值，以净年值大的方案为优。比较净年值时应采用相同的折现率。 5.3 工程方案的比较和选择 互斥方案的经济评价 ③费用现值比较法，计算备选方案的总费用现值并进行对比，以费用现值较低的方案为优。 ④费用年值比较法，计算备选方案的费用年值并进行对比，以费用年值较低的方案为优。 例5-3 方案A、B是互斥方案，其各年的现金流如表5-6所示，当基准收益率为10%时，试进行方案选择（方案寿命均为10年）。 表5-6 互斥方案A、B现金流量 单位：万元 5.3 工程方案的比较和选择 互斥方案的经济评价 解：分别计算方案A、B的净现值和净年值 NPVA＝－500＋90（P/A，10%，10）＝53.014（万元） NPVB＝－300＋56（P/A，10%，10）＝44.098（万元） NAVA＝－500（P/A，10%，10）＋90＝8.65（万元） NAVB＝－300＋56（P/A，10%，10）＝7.19（万元） 因为NPVA＞NPVB，NAVA＞NAVB而且均大于零，所以A方案为优。 例5-4 某工厂需购买一台设备，现市场上有两种不同型号、功能相同的设备可供