产业投资基金及PPP融资.pptVIP

四、PPP基金投资运作模式及案例 3.商业银行联合产业投资人设立PPP基金 案例：浦发银行和产业投资人设立A市投资建设基金 （一）案例背景 广东省A市拟建设市政道路项目，受地方政府债务及融资平台政策调整影响，原有投融资方案无法实施。 浦发银行得知后介入，协助A市使该项目采用PPP模式，并借鉴安庆市外环北路工程PPP项目案例，采取政府可用性付费+运营绩效付费的收费模式，为政府设计了PPP项目回报机制。 （二）设立PPP基金 浦发银行与产业投资人设立PPP基金，浦发银行出资6139.75万元，占基金份额74.9%（优先级），产业投资人出资2050万元，占份额的25%（劣后级），GP出资10.25万元，占0.1%。 （三）投资额及资本金 项目总投资4.1亿元，项目资本金1.025亿元 （四）融资方式 股权+贷款，股权0.614亿元，项目贷款3.075亿元。 四、PPP基金投资运作模式及案例 四、PPP基金投资运作模式及案例 0.1% 管理 74.9% 优先 25% 劣后 项目贷款3.075亿 20% 80% XX市政府 XX市城投 产业投资人 浦发银行 管理人 XX市基础设施基金（有限合伙） 可用性服务费 运维绩效服务费 项目公司 浦发银行 案例点评： 1.商业银行通过“融智+融资”，帮助项目解决一站式融资问题，体现了金融机构增值服务； 2.投贷联动模式在PPP项目的应用； 3.该项目采用收益权质押的方式，是无追索权项目融资，是纯粹的项目融资（一是A市财政收入近年来增幅高于广东平均水平，总体债务负担合理；二是产业投资人具有较强的技术和履约实力，有能力达到项目绩效指标；） 4.银行监管项目建设资金和政府付费等资金全流程。 5.银行与基金执行事务合伙人、项目公司签署协议，银行对重大事项有否决权，以便控制风险。 四、PPP基金投资运作模式及案例 （六）PPP基金收入来源解析及案例 1.PPP项目各方收入来源和分配 （1）项目公司 ◆ 经营性项目和配套服务或有关开发权产生的现金流； ◆ 准经营性项目的收入及政府财政缺口补贴； ◆ 非经营性项目的政府购买服务； ◆ 以及政府以财政补贴、支付租金、拨款、奖励、税收返还、土地收储成本返还等形式提供的现金流补足。 （2）PPP基金 ◆以股权形式投到项目公司带来的权益收益； ◆以债权介入投到项目公司带来的固定收益。 四、PPP基金投资运作模式及案例 （3）项目联合体 ◆投资方：认购有限合伙基金份额产生股权收益，优先级一般获得固定收益，施工方作为中间级而获得固定+浮动收益（投资方）； ◆施工方：施工方参与建设获取的建设利润。 （4）普通合伙人（GP） 收益来源于基金管理费用和合伙协议规定的浮动收益。 （5）优先级LP 主要有理财产品投资者/信托计划委托人。 优先级LP获得的是PPP基金固定收益。 四、PPP基金投资运作模式及案例 2.PPP基金优先级LP的收益保障措施 目前，在PPP项目收益偏低的情况下，优先级LP需要通过一定的方式增加其收益率。 ◆ 收益让渡。PPP基金结构化的交易结构设计，使得作为劣后级LP可通过收益让渡，补偿优先级。 如：山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金由北京首创资本投资管理有限公司、北京首创股份有限公司、兴业国际信托有限公司、山西省保障性安居工程投资有限公司四方共同出资设立。基金优先级有限合伙人(LP1)为兴业信托；基金中间级有限合伙人(LP2)为首创股份；基金劣后级有限合伙人(LP3)为山西安居。首创资本和山西安居收益让渡的方式，基金的可分配收入第一轮分配需要满足兴业信托约定的年化收益率；若有剩余，再分配与首创资本和山西安居。但亏损由山西安居先承担，保持其劣后级的约定。 四、PPP基金投资运作模式及案例 ◆ 差异不足。PPP项目虽然不能财政兜底、承诺收益，但对于PPP基金还有一定操作空间。 （1）贴息补偿。是指财政使用某些规定用途的?银行贷款的企业，就其支付的贷款利息提供的补贴，实质上等于财政代替企业向银行支付利息。 如：兴业厦门城市产业发展投资基金中，厦门市政府对优先级LP提供财政贴息保障。 （2）施工方承诺补差额。虽然PPP项目整体收益不高，但是部分项目的施工利益相对可观，施工方可通过为金融机构补足差额的方式提高资金的可获得性。 ◆财务费用 金融机构通过对PPP项目提供尽职调查，对募集资金提供托管服务获得相应的财务费用。 四、PPP基金投资运作模式及案例 （七）PPP基金运作中的有关问题 1.固定收益是否等于保底承诺 2.回购安排是否一定是明股实债