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第三章 国际工程承包与项目融资 吕文学 天津大学管理学院 本章要求 熟悉财务能力的评价指标以及其在资格预审和评标时的重要性 了解出口信贷的类型以及每种类型中各方的关系 了解项目融资的概念、特点、功能和参与方 了解项目融资模式类型 熟悉BOT项目融资模式、参与各方的关系以及BOT模式对各方而言的优缺点 熟悉BOT项目的风险管理 国际工程承包与项目融资 国际工程承包商的融资能力 融资能力体现： 承包商在项目实施过程中的流动资金量，即财务能力 承包商协助业主融资的能力 财务能力 财务能力的评审 财务能力的评价指标 1.流动资本或流动比率： 流动资本是流动资产和流动负债的差值 公司在短期内产生现金的能力 流动比率是流动资产和流动负债比值 流动比率大，则说明企业的偿债能力较强 财务能力的评价指标 2.资本净值或资本收益率： 资本净值是总资产和总负债的差值 公司长期获得利润的能力及承受损失的能力 资本收益率是净利润和实收资本的比值 高于同期银行贷款利率时，举借债务可带来收益 财务能力 3.可获得的贷款额度 评价依据：信贷机构为承包商出具的信贷担保 在国际公开竞争性招标中，评标时将这个因素并入流动资本中考虑 承包商协助业主融资 出口信贷 卖方信贷： 买方信贷： 卖方信贷 买方信贷（一） 买方信贷（二） 承包商协助业主融资 利用出口信贷时应注意的问题： 优选项目，满足贷款条件 争取还款担保 估计项目所在国风险 优选保险公司 寻求抵御金融风险的方法 工程项目融资 项目融资的概念 广义的项目融资 凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称为项目融资； 狭义的项目融资 以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。 工程项目融资 项目融资的特点: 项目公司为融资主体 项目经济效益为融资基础 有限追索权或无追索权 风险分散 融资成本高 工程项目融资 项目融资的功能： 隔离和分散风险 有限追索决定了风险隔离，一个项目的损失仅限于本项目范围之内； 分散风险是所有参与方共同分担风险， 增强筹资能力 项目融资的能力大大超过投资者自身筹资能力 减轻政府负担 工程项目融资 项目融资的参与方 项目发起人 项目公司 承包商 借款人 贷款方 保险公司 项目产品购买方 工程项目融资 项目融资的操作类型： 项目发起人直接面对同一贷款银团和市场直接安排融资 非公司型合资结构：按照投资比例组建一个项目管理公司。 各项目发起人独立安排项目融资，并承担产品销售责任，任命项目管理公司负责项目的建设。 项目发起人通过项目公司安排项目融资模式 工程项目融资 项目融资模式： 产品支付项目融资模式 杠杆租赁项目融资模式 设施使用协议的融资模式 BOT项目融资 BOT 项目融资的概念 Build-Operate-Transfer（建造-运营-移交） 特许运营期 BOT项目的参与方 项目的最终所有者 项目的直接投资者和经营者 项目的贷款银行 BOT项目融资的衍生形式 BOT类：共同特点是包括建造（或修复）、经营（或租赁）、移交3个环节。 BOOT（Build-Own-Operate-Transfer） BOOST（Build-Own-Operate-Subsidize-Transfer） BDOT（Build-Develop-Operate-Transfer） ROT（Rehabilitate-Operate-Transfer） BLT（Build-Lease-Transfer） BOT项目融资的衍生形式 BOO类：共同特点是有建造和经营的过程，但不需要移交，可以永久经营。 BOO（Build-Own-Operate） ROO（Rehabilitate-Own-Operate） BOOS（Build-Own-Operate-Sale） TOT类：这一类的特点是将BOT的建造变成了有偿转让（购买或出售）。 TOT（Transfer-Operate-Transfer） SOT（Sold-Operate-Transfer） POT（Purchase-Operate-Transfer） BOT项目融资的衍生形式 BT类：没有经营过程，不需要授予特许经营权。 BT（Build-Transfer） SOT（Supply-Operate-Transfer ） BTO（Build-Transfer-Operate）＝BT BOT项目融资模式的优缺点 对政府而言 优点： 减轻负担 分散风险 合理配置资源 引进先进技术和管理 BOT项目融资模式的优缺点 对股东（投资者）和项目公司而言 优点： 经营风险小 收益稳定