美国第三轮量化宽松货币政策的背景.docVIP

美国第三轮量化宽松货币政策的背景、措施和影响 一、背景 美国2012年上半年第二季度GDP增速仅为1.7%。尤其是美联储最为关注的两大指标就业和通胀数据表现黯淡。必威体育精装版数据显示美国8月新增就业岗位仅为9.6万个，低于7月份的14.1万个。另外美国7月个人消费开支物价指数(PCE)同比增幅下降至1.6%，低于美联储2%的长期通胀目标，与两年前QE2推出前的水平相当。7月核心CPI的同比增幅为2.1%，创出2011年年末以来的新低。 欧债危机持续蔓延，美国AAA顶级信评遭遇调降，全球金融遭遇恐慌性，环球主要经济体将呈现不稳定性，世界经济二次探底可能性进一步加大。不少机构将被迫抛售美国长期国债，这将导致金融市场进一步动荡。 上半年美国经济复苏进度远不及预期，美联储将采取进一步的刺激政策帮助经济复苏。北京时间14日凌晨，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3）—每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券(MBS)。以进一步支持经济复苏和劳工市场。总结下来，一共有以下几个方面： （一）应对次贷危机与欧债危机。2008年9月，美国次贷危机全面爆发，美国金融机构相继陷入困境。雷曼兄弟申请破产保护、房利美和房地美被接管、最大的保险集团AIG也寻求政府援助等；市场流动性陷入枯竭状态，商业银行信贷市场迅速萎缩。美国经济陷入衰退，，2009年美国GDP增速为－2.5%，连续四个季度负增长。2009年12月，全球三大评级机构下调希腊主权评级，希腊陷入财政危机；2011年3月，“欧猪五国”主权评级连遭降级，爱尔兰、葡萄牙相继向欧盟申请救助，欧债危机全面爆发。 （二）美国经济复苏尚存不确定性。在美联储推出QE1后，美国经济有所复苏，2009第二季度触底反弹，2010年GDP增速为3.0%，2011年为1.7%，2012年预估为2%。受全球经济低迷影响，美国经济复苏基础依然不够稳固。 （三）就业指标表现黯淡。美国非农就业人数波动明显，多个月份新增就业低于10万，劳工市场恢复尚需时日；美国月度失业率自2009年5月突破9%后，2010年、2011年基本都在9%以上，虽然2012年有所好转，但失业率仍然高位运行，最低为7.8%，远高于美联储设定的6.5%的目标值。 （四）通胀处于较低水平。2009年以来，美国核心消费者物价指数年率均低于2.5%，为持续实施宽松货币政策提供了较大空间。 财政政策空间有限。美国国会预算局报告预测，2012财年（2011年10月－2012年9月）美国财政赤字将达1.1万亿美元，占当财年GDP的7%，连续第四个财年赤字超过1万亿美元。目前，美国国债余额已突破16万亿美元，与 GDP比值超过国际公认的警戒线。 二、措施 央行买入大规模的资产--就美联储来看是买入房屋抵押支持债券--旨在压低利率并推动经济.美联储此前已两度实施量化宽松政策,本轮是第三轮即QE3.在这样的背景下，美联储2012年9月，宣布启动第三轮量化宽松货币政策，简称QE3。 该计划包括以下几点内容： 从9月14日开始，每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券(MBS)，不设定MBS购买结束时间，直至就业市场出现重大改善.购买债券,美联储实质上就是凭空创造货币:从银行买入债券,然後贷记这些银行的账户,以此支付购买债券的款项.这就是QE3如何发挥作用的线索--银行在美联储开设的账户资金不断积累,但美联储仅支付25个基点的利率,因此银行可能更愿意向企业和个人放贷.如果企业利用这些贷款购买设备,且家庭将贷款用以购买房屋和汽车,经济将获得提振.。 继续执行卖出较短期限国债、买入较长期限国债的“扭转操作”至2012年底； 维持联邦基金利率0-0.25%的区间不变，预计这一水平至少维持到2015年中期。4.美联储购债还通过压低借款成本助益经济.大规模购买任何种类资产都会推升该资产的价格,鉴於债券市场的运转方式,价格上涨迫使收益率(殖利率)下跌.由於美联储将购买抵押贷款支持债券,此举将直接降低购房的借款成本.另外,由於美联储所买进债券的价格上升,一些投资者将转向其他资产如公司债.这样一来将推升公司债价格,降低这些债券的收益率,使得企业的借款成本下降,从而鼓励支出. 影响 （一）推出量化宽松政策的好处是： 1. 增加美国就业机会； 2. 推动美国经济发展； 3. 推动美国股市振兴； 推出量化宽松政策的坏处是： 1. 不利于控制美国通货膨胀； 2. 不利于美国实体经济的发展； 3. 长期来说，对美国经济不利。 业内人士指出，这一在当前几乎普及全球的非常规政策措施，虽然一定程度上有利于抑制通货紧缩预期的恶化，但对降低市场利率及促进信贷市场恢复的作用并不明显，并且或将给后期全球经济发展带来一定风险。 第一种情况，如果量化宽松政策能成功生效，增加信贷