第四章 投资估算和财务评价.pptVIP

图4.4.4 产量盈亏平衡界限 (二)敏感性分析 1.敏感性指的是经济评价指标相对其影响因素(以下称作参量)变化的反映 2.一般常用的是单参量敏感性分析，即在诸多因素影响的建设项目中，研究某一参量的变化对评价指标的影响，而令其他量不变。 3.敏感程度的测算 敏感程度的大小用敏感系数给出。敏感系数定义为单位参量相对变化ΔXK引起的评价指标ΔVK，记作SK，SK的符号(正或负)反映评价指标对参量的敏感方向。表达式为： 4.参量盈亏界限的确定 当评价指标与其评价准则相等时，对应的参量值称为参量的盈亏界限，即： 解出的X*K称为参量相对变化XK的盈亏界限。式中V0为评价指标V的评价准则。评价指标为FNPV时，则V0=0;评价指标为FIRR时，则V0取基准收益率i，等等。 5.风险估计 参量的变化给评价指标带来的风险取决于两方面，即评价指标对参量变化的敏感性与参量的盈亏界限。 (1)建设项目的风险性与敏感性成正比； (2)建设项目的风险性与参量的盈亏界限成反比。 因此，参量的相对变化XK对建设项目带来的风险可用下式估计： 式中，｜SK｜为评价指标V对参量的相对变 化XK的敏感系数的绝对值，｜X*K｜为参量的相对变化XK的盈亏界限的绝对值。 (三)概率分析 1.决策树结构 图4.4.6 决策树结构 2.单级决策 图4.4.7 单级决策 3.多级决策 图4.4.8 多级决策 例题一 设某工程需向银行贷款1500万元，贷款年利率4.3%，贷款期限为6年，到第六年末一次性偿还，试计算应付本利和为多少？ F=P*（1+i）n =1500*（1+0.043）6 =1931.066万元 例题二 假设某人5年后需要10万元人民币，若银行存款利率为2.37%，现在他需要存入多少钱？ P=F/（1+i）n =10/(1+0.0237)5 =8.8948万元 例题三 某人从今年开始每年年末往银行存款10000元，年利率为3.36%，10年后他将获得存款多少？ F=A*（1+i）n-1/i =10000*（（1+0.036）10-1）/0.0336 =116557.71元 (四)等额存储偿债基金公式 已知一笔未来n期末的债款F，拟在1～n的每期期末等额存储一笔资金A，以便到n期末偿清F，问A应为多少? (五)等额资金回收公式 若第一年年末借贷一笔资金，若年利率为i，规定从第1年末起至n年末止，每年年末 等额还本付息，每年末应偿还多少?即已知P，i，n，求A。 (六)等额年金现值公式(等额分付现值公式) 已知n年内，每年年末有等额的一笔收入(或支出)，求其现值。也就是在已知A，i，n的条件下，求P。 例题四 某人10年后需偿还债务150万元，银行年利率为3.45%，问他每年年末须向银行存入多少钱才能使他在第十年年末有足够的钱偿还债务？ A=150*0.0345/（（1+0.0345）10-1） =12.8158万元 例题五 若某人现有15万元进行投资，预计年利率为13.86%，分8年等额回收，则他每年可回收多少资金？ A=15*0.1386*1.13868/（1.13868-1） =3.2184万元 例题六 已知某人投资一个项目预计每年可获利3万元，5年后可回收全部成本，贷款年利率为4.37%，问他现在需投入多少资金？ P=3*（1.04375-1）/（1.04375*0.0437） =13.2178万元 三、建设项目财务评价的原理 图4.4.1 财务评价作用原理图 四、财务评价指标体系 图4.4.2 财务评价指标分类之一 图4.4.3 财务评价指标分类之二 表4.4.1 财务评价指标与基本报表关系 五、项目财务评价方法 (一)财务盈利能力评价 1.静态投资回收期Pt 2.动态投资回收期 式中 ic——行业基准折现率；也称财务基准收益率，由行业或专业公司发布，或由评价者根据行业平均收益率、银行贷款利率、资本金的资金成本等因素自行确定； ——项目动态投资回收期。 与静态投资回收期相似。动态投资回收期也可以从项目寿命期内折现净现金流量和累计净现金流量的相关数据求得。其计算公式为： 3.财务净现值和财务净现值率 (1)财务净现值FNPV (2)财务净年值FNAV (3)财务净现值率FNPVR * 内部收益率指标 1 内部收益率的定义及其定义式 内部收益率又称内部（含）报酬率。 在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的评价指标之一，它是对项目进行盈利能力分析时采用的主要方法。 微观经济评