第8章 工程项目财务评价.pptVIP

财务盈利能力评价指标 财务净现值(FNPV)——按全部投资和自有资金分别计算，计算全部投资NPV分税前和税后，自有资金只计算税后NPV。 财务内部收益率(FIRR)——按全部投资和自有资金分别计算，全部投资IRR分税前和税后，自有资金只计算税后IRR。 投资回收期(Pt,动态和静态)——全部投资，税后计算。 投资利润率、投资利税率和资本金利润率(全部投资)。 债务清偿能力评价指标 固定资产投资国内借款偿还期 资产负债率、流动比率和速动比率 利息备付率、偿债备付率 评价内容、报表与指标的关系 三、基本数据和财务报表 基础数据表 财务辅助报表 财务基本报表 财务基本报表 1项目投资现金流量表——融资前盈利能力分析 2项目资本金现金流量表——融资后盈利能力分析 3投资各方现金流量表——投资方盈利能力分析 4.利润与利润分配表——项目利润和利润状况分析 5.财务计划现金流量表——项目生存能力分析 6.资产负债表——项目偿债能力（三率）分析 7.借款还本付息计划表——偿债能力分析 辅助报表 基础数据报表 1.项目总投资使用计划与资金筹措表 2.建设投资估算表 3.流动资金估算表 4.营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 5.总成本估算表 1.外购原材料费 2.外购燃料和动力费估算表 3.固定资产折旧费估算表 4.无形资产和其他资产摊销估算表 5.工资及福利费估算表 项目投资现金流量表下面计算以下指标 一、工程总投资构成 固定资产投资估算 流动资产投资估算 第三节 工程项目财务评价中的若干问题 一、工程项目的寿命周期 1、项目寿命周期的概念 是指工程项目正常生产经营能够持续的年限，一般用年表示。 2、工程项目经济分析中的计算期 计算期包括建设期和运营期。运营期即项目的寿命周期。运营期又分为投产期和达产期两个阶段。 二、负债比例和财务杠杆 负债比例是项目所使用的债务资金与资本金的数量比例。财务杠杆是指负债比例对资本金收益率的缩放作用。不同资金来源的资金所需付出的代价是不同的，因此，项目资本金收益率不仅与项目收益率有关，也与负债比率有关。 一般来讲，在有负债的情况下，全部资金的投资效果与资本金的投资效果是不同的。 式中KL/K0为负债比例； 当RRL时，R0R；反之，R0R。 资本金利润率与总投资收益率的差别被负债比例放大，这种放大效应就被称为财务杠杆作用。 （4）一次性偿付法：期末一次偿还本利 （5）量入偿付法（“气球法”）：任意偿还本利，到期末全部还清。在以上建设投资借款的还本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为： 每年支付利息=年初本金累计额×年利率 为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。 2. 流动资金借款利息 流动资金利息=流动资金借款累计金额×年利率 四、所得税前分析与所得税后分析 1. 两种分析指标 计算所得税前指标的融资前分析(所得税前分析)是从息前税前角度进行的分析； 计算所得税后指标的融资前分析(所得税后分析)是从息前税后角度进行的分析。 （对照表格讲一下） 息前---项目投资现金流量表 息后---项目资本金现金流量表 项目投资方现金流量表 2.所得税前财务评价指标分析（息前税前） 所得税前分析的现金流人主要是营业收人，还可能包括补贴收入，在计算期的最后一年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金； 现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加，如果运营期内需要发生设备或设施的更新费用以及矿山、石油开采项目的拓展费用等(记作维持运营投资)，也应作为现金流出。 净现金流量(现金流入与现金流出之差)是计算分析指标的基础。 （对照表格讲） 按所得税前的净现金流量计算的相关指标，即所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，用以考察由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。所得税前指标可以作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。 所谓“初步”是相对而言，意指根据该指标投资者可以做出项目实施后能实现投资目标的判断，此后再通过融资方案的比选分析，有了较为满意的融资方案后，投资者才能决定最终出资。所得税前指标应该受到项目有关各方(项目发起人、项目业主、项目投资人、银行和政府管理部门)广泛的关注。所得税前指标还特别适用于建设方案设计中的方案比选。 3、所得税后财务指标分析（息前税后） 项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润(EBIT)乘以所得税率计算