08年次贷危 机的始 末.ppt

政策对经济复苏的具体表现 2008年下半年美国金融危机爆发后，美国经济增速深度下滑，但2009年下半年经济复苏之后，经济增速回升幅度较小，回升持续时间较短；2011年二季度和三季度美国GDP同比增速趋于稳定、环比增速持续回升，危机之后美国经济的二次回调已经结束，正在进入回升轨道；2013年以来美国股票市场“欣欣向荣”， 2013年最后一天，道琼斯指数和标普指数均再创新高，分别收于16576.66点和1848.36点，美股以近于完美的表现收官。 美国制造业形势也是一片大好。制造业PMI是衡量美国制造业综合发展状况的晴雨表。美国供应管理协会3月1日公布的报告显示，2月美国制造业PMI为54.2，高于前月的53.1，升至2014年6月份以来的最高水平。 美国企业盈利情况。目前已有24家标普500成分股公司发布上季度财报，整体盈利同比增长18.6%，盈利好于预期的公司比例达到54%；整体收入增长7.2%，好于预期的公司比例达到66.7%，其中金融板块将继续成为美企整体盈利增长的最重要驱动力。 再看失业率，这是美国政府最为看重的指标。从最近两年的统计数据看，美国失业率一直呈下降趋势，2013年6月以来下降加速，10月已从2011年8.8%的高位降至7.3%，相信美国政府在2014年将尽更大努力确保失业率进一步降至7%以下的水平。 四：金融危机对中国的启示 对中国的启示 对中国的启示 一、进一步强化中国房地产金融市场的风险管理 1加强个人按揭贷款资质审核 2高度关注金融创新的潜在风险 3提高信贷稳健性，加强风险管理 对中国的启示 二、进一步强化中国的金融监管 1加强对房地产信贷风险的监管 2加强金融创新产品与市场的监管 3有序推进中国金融体系开放 对中国的启示 三、审慎评估和实施对外投资 1规避境外证券投资风险 2高度重视金融衍生产品的风险 3正确把握国际资本市场的复杂性 对中国的启示 结 论 ? 在资本全球化和资产证券化风行的今天，国际资本市场的风云变幻对于处于经济高速增长的中国都会产生重要的影响作用。特别是当前，中国正处在资产价格不断升高和对外证券投资刚刚起步阶段，研究美国次级债券危机对于中国具有很好的启示作用。 谢谢观赏 08年次贷危机的始末 小组成员：孙宏超 崔文琪 董浩 指导教师：温春然 一：次贷危机概况 二：次贷危机对美国及世界经济的影响 四：金融危机对中国的启示 三：08金融危机后美国经济复苏的表现 一：次贷危机的概况 主讲人：董浩 次贷危机的背景 2006年下半年，美国次级住房抵押贷款市场问题初露端倪，贷款违约率不断提升，到2007年夏天爆发了次贷危机。严重的是，次贷危机引发市场流动性萎缩，金融机构陷入困境。金融海啸从美国席卷全球，波及实体经济，导致全球经济陷入低迷。 什么是次贷危机 次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。美国抵押贷款市场的“次级”（Subprime）及“优惠级”（Prime）是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高。风险大，收益也大。放出这些贷款的机构，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。因为回报高，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐。 次贷危机如何演变 次贷危机：房地产利息上升，导致贷款人还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。 利率下降与房市景气 利率下降与房市景气 美国次级贷款余额及其占房屋贷款比重 以CDO图为例介绍 SPV : special purpose vehicle （特殊目的载体） CDO :collateralized debt obligation (债务抵押债券) CDS :Credit Default Swap （信用违约互换） CDS运行原理 签订CDS合同 保费5千万 保期10年 总计5亿 保险公司或银行B （做一百家生意 5×100=500亿） 转卖 200亿 机构C（以2亿/个收购，100个CDS） 挂牌出售标价220亿 ………… 投资银行A （自身资产30亿，杠杆20-30倍） 62万亿 下面我们通过一个CDS的例子来看机构投资者的获利过程 反复炒作 机构G 30