第二章-金融期货期权计算题2.ppt

金融期货与期权计算题 * 1、?5月20日，美国某公司从德国进口一批商品价值5,000,000欧元（支付货币为欧元），3个月后支付货款。当日即期汇率为1.2890$/€,期货价格为1.3020. 一份欧元期货合约等于125，000欧元。 (1)问该投资者应如何实施套期保值策略？ （2）若8月20日，欧元对美元的即期汇率为1.3410$/€，期货价格为1.3520。问其套期保值的过程及效果。 第一题 * (1)该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故应作欧元期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=5000000/125000=40 (2)该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失为：5000000x（1.3410-1.2890）=260000$ 在期货市场的盈利为：40x125000x（1.3520-1.3020）=250000$ 套期保值的结果为：250000-260000=-10000$ Continued * 2、2005年3月份，法国巴黎某公司向美国出口了一批金额为10,000,000美元的货物，合同规定这笔货款将由美国进口商在三个月后的6月中旬以美元直接支付。 3月份外汇市场上，欧元对美元的现汇价格为0.8120 € /$，6月份到期的欧元期货合约标价为1.2500$/ €.法国出口商预测未来三个月的美元汇率仍将下跌、欧元看涨。于是，该公司决定通过期货市场来进行保值。一份欧元期货合约等于125000欧元。 到6月份货款结算时，外汇市场上现汇价格变为0.8000 € /$，6月期货合同标价为1.2690$/ € 。 该公司在外汇现货市场与期货市场上的损益情况如何？ 第二题 * 该公司应在期货市场上作欧元期货的多头套期保值。买入的合约份数为n0.8120/125000=65份 现货市场损失为：（0.8120-0.8000）=120000 € 期货市场盈利为： 65X125000X（1.2690-1.2500）=154375$=154375X0.8000=123500 € 套期保值结果实现了3500 €的净盈利。 Continued * 3、5月20日，A公司股票市场价格为每股25美元，SP500指数为456。该公司决定一周后增发20万股股票，以筹措500万美元的资金。该公司经理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而只能筹集到较少的资金。因此，决定用6月份到期的SP500指数期货合约做空头套期保值，当时期货价格为458。若5月27日，SP500指数为442，A公司股票价格为24.25美元，期货价格为443。试问其如何操作以及损益情况。 第三题 * Continued 该公司应作SP500指数期货的空头套期保值，卖出的合约份数为n=5000000/458x500=22份 现货市场的损失为： 200000x（25-24.25）=150000＄ 期货市场盈利为： 22x500（458-443）=165000 ＄ 套期保值实现了15000 ＄的净盈利 * 第四题 某机构投资者持有一证券组合，总价值为500万，β系数为1.3。3月10日时，NYSE综合指数为1000点，期货为1010点。为避免股市下跌而造成损失，该投资者决定用6月份到期的NYSE指数期货合约实施套期保值。问（1）他应如何操作？若到6月10日NYSE综合指数下跌到900点，同期期货价格为910点，问（2）他的盈亏状况如何？ * （1）该投资者因担心股价指数下跌，故应作NYSE指数期货空头套期保值，卖出的合约份数为：n=（5000000Ｘ1.3）/（1010Ｘ500）=13 （2）该投资者在现货市场的损失为： 5000000Ｘ（1000-900）/1000Ｘ1.3=650000 在期货市场的盈利为： 13Ｘ（1010-910）Ｘ500=650000 套期保值实现完全套期保值 Continued * 第五题 6月10日，某投资者已知将在3个月后收回一笔金额为10,000,000美元的款项，该投资者准备收到这笔款项即买进6个月期的美国国库券，当时6个月期的国库券贴现率为10%。为避免利率风险，该投资者需实施套期保值。6月10日国库券期货价格为89.50；到9月10日，6个月期国库券贴现率为8.5%，国库券期货价格为91.02。则其套期保值的过程与结果如何? * Continued 该投资者应在期货市场上作国库券期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n2/1000000=20份 现货市场损失为：10%-8.5%）x0.5=75000 ＄ 期货市场盈利为：