公司治理因素对费用粘性的影响基于我国制造业上市公司的实证研究.doc

公司治理因素对费用粘性的影响一一基 于我国制造业上市公司的实证研究 赵欢熊莎莎 北大学经济管理学院 成本控制是企业口常管理屮的重要N容，对经营决策具有至关重要的作用。本文 以我国制造业上市公司为研宂对象，采用实证的方法，从公司治理角度对费用 粘性进行研宄，归纳总结出以下结论：（1）新企业会计准则全面实施后，我国 制造业上市公司仍存在费用粘性问题；（2）高管薪酬与费用粘性成负相关关系， 高管薪酬越高，费用粘性现象越弱；（3）股权集中度与费用粘性成负相关关系， 股权结构适当地越集屮，费用粘性现象越弱；（4）董事会规模及独立董事占董 事人数比例与费用粘性均成负相关关系，董事会规模的适当扩大，特别是适当 提高其中独立董事的比例，可以有效地弱化费用粘性现象。 关键词： 费用粘性;代理问题;公司治理; 一、引言 成本控制是企业管理工作中的重要组成部分，是企业日常经营决策中需考虑的 重要因素之一。传统成木性态理论认为成木与业务量呈线性关系。然而，现代研 究发现，企业的成本与其业务量之间的关系并非如此简单。2003年Anderson、 Banker和Janakiraman通过研究论证提出丫费用粘性的概念，即在业务量增加 时成本的增加量大于业务量减少时成本的减少量，随后引起了许多学者对费用 粘性问题存在性、产生原因、影响因素等方面的深入讨论和研究，取得了丰硕成 果。 在费用粘性成因方面的研究中，有两种主流的分类，一种是认为企业费用粘性 主要是由调整成本、管理者乐观预期和代理问题造成的（Banker, 2010）, —种 是基于管理者角度的契约说、效率观和机会主义观（孙铮、刘浩，2004）。其中 两种观点中分别提到的代理问题和机会主义观都是从委托代理理论出发，认为 由于股东和管理层利益的不一致性，管理层会从自身获得的薪酬和所控制的资 源考虑自身利益，从而使决策偏离最优状态，造成企业的费用粘性行为。为了解 决代理问题，委托人需制定一系列制约和激励管理层的机制，减少代理成本。公 司治理机制就对解决代理问题具有积极作用。 研宄表明，我W上市公司存在着费用粘性行为，并且制造业的粘性较为显著。因 此，木文以我国制造业上市公司的费用粘性为研宄对象，从公司内部治理出发， 选取高管薪酬、股权结构、董事会规模三个方面考察其对费用粘性的影响，研究 健全的公司治理是否有利于抑制我国制造业上市公司的费用粘性行为，希望能 为制定更为有效地成本控制方案提供参考信息。 本文的研宄意义在于:从理论意义出发，本文首先对我国制造业上市公司费用粘 性存在性进行检验，论证费用粘性在我国的适用性。再从公司内部治理角度出发， 选择高管薪酬、股权结构、董事会规模三个因素研究苏对费用粘性的影响，丰富 丫费用粘性在代理问题上的实证研究，深化丫对费用粘性产生原因及影响因素 方而的研允。从现实意义来看，对费用粘性的研宂可以为企业成本管理提供有价 值的信息，优化管理决策，从而加强企业成本管理，实现企业资源的有效配置 和效益最大化。 二、相关理论概述及文献综述 国外文献综述 国外对于费用粘性的研允开始于20世纪90年代，比我国起步要早，研允要深 入。Anderson, Banker 和 Janakiraman (2003，简称 ABJ)在 2003 年提出了成 木粘性的概念，通过对美国7629家上市公司10年间的管理费用、销售费用和一 般费用(SGA)的样本的实证检验发现，销售额每增加1%，SGA平均增长 0.55%,销售额每减少1%，SGA只平均降低0.35%,从而证实了美国上市公司存 在费用粘性现象。来自巴西、日本、加拿大、德国等学者也采用ABJ的方法验证 了本国公司存在费用粘性问题。随后，Subramanian和Weidenmier (2003)通过 对美国上市公司制造业、金融业、服务业、商业的样木数据研宄得出，制造业费 用粘性最强，服务业和商业的费用粘性较弱，从而深化了成本粘性存在性的研 宄，证实费用粘性存在行业差异。 在研宄费用粘性成因方面，ABJ (2003)通过研宄发现，依赖于实物和人力资产 的企业的调整成本较高，费用粘性较强，且管理者对企业未来销雋额的预期越 乐观，企业费用粘性越强。Subramanian和Weidenmier (2003)也证实了调整成 本影响费用粘性这一观点。Banker和Chen (2006)等学者研究也发现管理者乐 观预期与成本粘性之间的关系。此外，还有一种主流观点认为代理问题影响费用 粘性。Calleja et al (2006)发现法徳两国的费用粘性要强于美英两国，其分 析原因认为法德两国的治理结构模型劣于美国，导致了费用粘性更强。Chen (2008)通过对美国上市公司的研宄发现，公同治理结构越好，费用粘性越弱， 提出了帝国构建动机可能会使经理人在业务量