公司财务治理及国有企业财务治理结构优化.doc

公司财务治理及国有企业财务治理结构优化 公司财务治理是一个开放而立体的概念，即通过 建构符合企业自身特点的财务治理结构，建构相应的财务治 理体系，根据企业运行和发展的需要对企业财权进行合理的 配置，在出资人财务、经营者财务以及财务经理财务等不同 层级财务的基础上，形成以财务治理结构为基础的企业制度 体系和企业治理体制，从而实现企业财务资源配置和企业治 理的最优化。因此财务治理是国有企业走向现代化的必经之 路。但是由于历史形成的原因，国有企业在产权、经营权、 企业目标、体制构建等方面存在着不少问题，对实现实际意 义上的财务治理形成了一定障碍。于是国有企业必须通过多 元股权结构和治理机构来科学合理地配置财权，并通过财务 治理手段不断完善财务激励和约束等机制，以此实现公司财 务治理的最优化，走向真正的现代化。 关键词：公司财务治理企业财务治理国有企业财务 治理优化现代化 L财务治理的概念 “公司财务治理”的概念由1992年英国《凯德伯瑞报 告》(Cadbury report)首次提出，认为公司治理结构是一 个公司被指引和控制的体系，并强调公司治理中的财务手段。后来，学界主要从公司治理的角度来探讨财务管理问题， 却很少对公司财务治理进行系统研究，也就是说，并没有将 财务治理作为公司治理的重要手段。在具体运用方面，由于 公司资本结构及外部治理环境的不同，国外对于财务治理结 构的研究往往局限于单一的研究，如英美国家主要重视股东 和经营管理者之间的财务冲突，因而主要研究这类冲突的财 务治理。而日德国家主要重视债权人和股东之间的财务冲 突，因而主要研究这类冲突的财务治理。［1］ 近年来，国内对公司财务治理的关注程度越来越高，在 理论研究和实践运用方面都有一定的突破。然而关于什么是 公司财务治理，财务治理的具体手段如何，公司财务治理在 公司治理中处于什么地位等问题，却仍然没有定论。有人认 为，财务治理是公司治理最主要的组成部分，其具体手段是 通过财务治理权的配置。具体来说，财务治理结构是以产权 中的核心部分__财权为基本纽带，逐步确立出资人、董事 会、经理人和企业财务人员财权流动和分割中所处的地位和 作用，分别体现各主体在财权上相互约束、相互制衡的关系。 同时，财务治理结构是一套制度安排，它用以支配若干在企 业财务管理活动中有重大利害关系的团体股东、债权 业财务管理活动中有重大利害关系的团体 股东、债权 人、职工的关系，以期提高企业理财效益。企业财务治理是 一种企业财权的安排机制，通过这种财权安排机制来实现企 业内部财务激励与约束机制；［2］有人认为，财务治理作为 管理体制的一个方面，会受到公司治理结构的直接影响： “理财是企业一项重要的经营活动，对公司的生存与发展有 重大影响，因而是公司管理的重点。公司治理结构作为一种 组织的结构形式必然影响公司的理财，公司融资、投资、股 利分配三个方面都受公司治理模式的深刻影响。” [3]也有 人认为财务治理不能被局限于公司治理的框架之内，它“有 其自身独特的内涵和外延。从内涵角度看，财务治理比公司 治理更为深化，延伸至企业内部财务体系。从外延角度看， 财务治理比公司治理更为广泛，财务治理除强调通过治理结 构等制度安排形成有效治理机制的同时，还强调了治理行为 规范的作用，财权在企业内部初次分配后形成了以所有者财 务、经营者财务为核心的双层财务治理模式。” [4] 以上观点分别体现了学界对财务治理的地位、手段及其 与公司财务治理结构之间关系的不同看法，第一种观点将财 务治理作为公司治理的核心；第二种观点却认为它只是公司 治理体系中的一部分；第三种观点则认为财务治理在某种意 义上要大于公司治理。虽然都有一定道理，但是却并没有 将财务治理的诸多内涵和外延做深入的探讨，尤其是在实践 手段上还缺乏明确的论述。我们认为，公司财务治理是一个 开放的概念，应该分不同层面加以理解和运用，而不能笼统 地进行教条化的理解。财务治理的第一个层面是财务治理结 构，也就是以财务治理结构为手段，在股东会、董事会、监 事会、经理层等不同层级的权力机构进行合理的财权配置， 在此基础上形成一套有序高效的财务决策、契约代理、激励 和监控机制，并与公司的整体治理体制相融合。第二个层面 则不限于财务治理结构。从财权配置来看，不仅包括股东会、 董事会等权力机构，而且还要顾及企业员工、债权人等对企 业运行和发展有直接影响的利益主体。由此形成以财务治理 结构为基础的企业制度体系和企业治理体制。在当代社会， 最高意义上的财务治理应该是第二个层因 最高意义上的财务治理应该是第二个层 因此我们认为， 财务治理是基于特定的企业治理目标，根据具体的企业治理 体系，选择不同层面的财务治理模式。具体地说，是通过建 构符合企业自身特点的财务治理结构，建构相应的财