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股权投资法律尽职调查和投资协议：你必须了解的实务要点详解 2016.3.17来源：无讼阅读 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E8%82%A1%E6%9D%83%E6%8A%95%E8%B5%84 股权投资业务中， HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E5%BE%8B%E5%B8%88 律师事务所和投资人内部律师的作用不可或缺。内外部律师的专业工作，主要集中在法律尽职调查和相关协议的制作上。本文结合相关法律法规和实践经验，梳理了法律尽职调查和投资协议的实务要点，供各位读者参考。 第一部分 股权投资的一般流程 股权投资的流程，一般包括项目初审、签署投资意向书、尽职调查、签署正式投资协议等环节。 一、项目初审 投资人接触到标的企业时，第一步会进行项目初审。项目初审包括但不限于审阅商业计划书、标的企业的基本资料，现场调研标的企业的声场经营、管理运作等情况，据此判断标的企业是否符合投资人的遴选标准、是否继续推进。 二、签署投资意向书 通过项目初审，投资人一般会围绕投资价格、股权数量、业绩要求和退出安排等核心商业条款，与标的企业的 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E6%8E%A7%E8%82%A1%E8%82%A1%E4%B8%9C 控股股东或实际控制人进行谈判。达成一致后，双方将会签署投资意向书(Term Sheet)。投资意向书不是正式的投资协议，仅用于双方锁定投资意向和核心商业条款。此外，投资意向书还会约定正式实施投资的先决条件，包括取得满意的尽职调查结果、完成相关审批或授权程序等条款。 三、尽职调查 签署投资意向书后，投资人一般会聘请律师事务所、 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E4%BC%9A%E8%AE%A1%E5%B8%88 会计师事务所等专业机构对标的企业进行全面的尽职调查(DueDiligence,DD)。投资人会对标的企业一切与投资有关的事项进行现场调查、资料审阅、论证分析等，尽职调查按专业领域可分为财务尽职调查、法律尽职调查，再结合行业研究与业务分析，构成完整的投资前准备工作。其中，法律尽职调查是指投资人对拟投企业的客观事实和法律状态进行全面调查、分析，并向投资决策者提示投资可行性及法律风险。 四、签署投资协议 投资人获得满意的尽职调查结论后，据此确定目标企业的估值等最终投资条件，并进入股权投资的实施阶段，投资人将与标的公司及其股东签署正式的投资协议。与投资意向书相比，投资协议除了商业条款外，还有法律条款。投资协议一般不会变更投资意向书中已签署的商业条款，主要对法律条款进行了更详细、更有针对性的约定，是约束投交易双方的核心法律文件之一。 第二部分 法律尽职调查的核查要点 法律尽职调查是一项复杂、系统的工作，需要专业人员负责实施。下文从投资人内部 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E5%BE%8B%E5%B8%88 律师的角度，针对一般工业企业 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E8%82%A1%E6%9D%83%E6%8A%95%E8%B5%84 股权投资项目，梳理了法律尽职调查的核查要点，实际操作时可以参考适用-- 一、设立及合法存续 1、设立 核查设立程序、资格、条件、方式等方面是否符合公司监管、国有（集体）资产管理、外商投资管理等有关规定，是否得到有权部门的批准；核查工商注册登记是否合法、真实。 2、合法存续 核查拟投企业目前是否合法存续，是否存在营业执照被吊销、经营期限届满等《 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%B3%95 公司法》和 HYPERLINK /home?page=channelkeyword=%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%AB%A0%E7%A8%8B 公司章程规定的需要解散和清算的情形，核查是否存在影响持续经营的情形。 二、股权结构及演变 （一）股东及实际控制人 1、股东的基本信息、出资比例 股东如为法人或非法人单位，核查股东的成立时间、法定代表人或负责人、注册资本、注册地、组织形式、经营范围、股权结构等情况；如为自然人，核查其国籍、是否拥有永久境外居留权、身份信息、住所。并核查股东是否依法存续并具有出资的资格，确认股东人数、住所、出资比例，并确认是否符合法律、行政法规的有关规定。 2、控股股东、实际控制人 核查股东持有拟投企业股份和/或者间接支配拟投企业股份的表决权情况，核查相关股东采取的一致行动等约定，确定控股股东、实际控制人。实际控制人须追溯至最终出资主