2015中国资产管理行业的新发展.pptx

中国资产管理行业的新发展一、全球资产管理行业发展的新格局1.1 全球资产管理行业：规模与分布全球500大资产管理公司管理的总资产规模同比增长12.0％，总规模超过危机前水平。资料来源：Towers Watson1.2 全球资产管理行业：市场结构过去十年里，美国资产管理公司市场份额不断扩大，与之形成对比的是日本及部分欧洲国家的份额减小。全球TOP20的资产管理公司中，美国占据12家,资产占比66.7%，其与欧洲公司的差距2015年来逐步扩增，已达到欧洲资产管理公司的两倍。资料来源：Towers Watson1.3 全球资产管理行业盈利能力资产管理行业仍然是最赚钱的行业之一，其经营利润率达到39%净收益保持平稳，仍低于危机前水平，但资产管理者对成本的控制使得经营利润率得到增长资料来源：BCG1.3 全球资产管理行业盈利能力绝对利润较2014年提升了17%，但仍比危机前的历史峰值低7%由于某些产品的成本上升和对高收益率产品的配置减少，使得收入的增长慢于资产规模的增长资料来源：BCG1.4 产品策略：主动型投资产品的半壁江山受到动摇传统主动型资管产品占比降至45%，受持续较低的利率水平影响，预计资产管理者对传统资产的配置将进一步收缩。投资者对于专业型，方案解决型，多资产型和被动型投资产品的需求已开始侵蚀主动型核心产品的半壁江山。资料来源：BCG资料来源：BCG1.5 美国资产管理市场：共同基金美国拥有全球最大的共同基金市场，其占据了全球共同基金的半壁江山，规模达15万亿美元。财富涌向共同基金的趋势是不可逆的，在销售渠道不断完善、资本市场的结构与层次走向成熟，以及养老金市场逐渐成长起来后，人们会发现共同基金是最好的选择到2013年末，投资于401（k）等固定养老金计划个人及家庭金融资产占比达到8.8%，这得益于个人养老金账户和共同基金净现金流量 单位：10亿美元共同基金中的家庭养老金账户资料来源：ICI1.5 美国资产管理市场：基金发起机构稳步增加有79%的投资中介都是独立的基金顾问同时，这些公司管理了64%的投资公司资产借由第三方机构进行审计，法务和托管工作提升的规模效应，和多元化的投资需求吸引着更多的基金发起机构基金发起人数量资料来源：ICI1.5 美国资产管理市场：投资公司市场地位凸显投资公司一直是美国国内市场上最大的投资者。他们持有大量发行在外的股票和货币市场证券。2013年，美国的所有投资公司持有了29%的发行在外股票投资机构的投资渠道资料来源：ICI1.5 美国资产管理市场：投资公司市场地位凸显投资机构持有的个人及家庭金融资产比例美国市场上，大量的注册投资公司的资产由个人和家庭投资者占有。到2013年末由这些投资公司管理的个人及家庭金融资产占比达22%美国家庭投资于长期投资公司的资产在2013年增加4300亿美元。从2003到2013这十年间，个人及家庭投资者投资与投资公司的资金平均每年净增3680亿美元，其中只有2008年净增为负。而直接投资于股票和债券的资金年均减少3230亿美元。基金、股票和债券中的家庭净投资 单位（10亿美元）资料来源：ICI1.7 新兴市场资产管理：市场规模增速扩大南美、亚洲、非洲、中东（SAAAME）经济地位愈发重要2020年全球资产管理规模的预测（按地区分）未来SAAAME经济体总体资产管理规模的增长速度预期将超过发达国家，从而形成可被资产管理行业挖掘的新资产池。到2020年，亚洲（除日本外）对全球GDP的贡献可能远高于25％。这将反映在MSCI世界指数中，导致巨额的新资金流入东方的资本市场。尤其是中国人民币市场的开放将会极大促进资管市场的开放。据普华永道的调查表示，发达国家，超过40%的资产管理公司在寻找国外投资机会时认为SAAAME区域将成为最重要的区域。资料来源：普华永道1.7 新兴市场资产管理：财富增长带来的市场机遇在2010年至2020年期间，全球范围内将增加超过十亿的中产阶级消费者，单个十年内的客户增长数量将是历史最高。其中，SAAAME地区富裕大众阶层和高财富净值人士将是增长的主要动力。从客户层面看，SAAAME区域的富裕大众阶层和高净值人士的增加也是驱动全球资产增长的主要趋势之一。资料来源：普华永道二、中国资产管理行业发展格局与转型动力2.1 中国资产管理行业发展的三次浪潮第一次浪潮的驱动力始于经济金融改革的外生变量：2004-2008年 人民币升值对资产价格重估作用逐渐凸显 股权分置改革完善了上市公司治理结构，改善了资本市场资源配置功能 公募基金业成为这一时期资产管理行业的典型代表 2005年7月汇改后人民币大幅升值2005-2007年GDP和投资保持高速增长资料来源：Wind资料来源：Wind利率水平信托和银行理财扩张驱动资产供给曲线货币扩张驱动资管需求曲线资产规模资管市