2019年棉花展望回落将夯实上涨的基础.PDF

发现价值 创造价值 2019 年棉花展望：回落将夯实上涨的基础 年度报告 ·深度分析 摘 要 报告作者  导读： 棉花市场后市展望 作者：吉明 中美贸易关系的演变影响着中国下游纺织企业的消费订单。消费不 电话：（0510 启动，棉花市场就难以上涨。也就是说，消费什么时候启动，期货市场 E-mail：jmfutures@163.com 的上涨将从什么时候开始。以下有几个重要时间节点： 投资咨询号：Z0012082 1 月中下旬，1901 合约交割。此时，老棉仓单（约23 万吨）将流 从业资格号：F3024328 出期货市场，库存压力将将释放不少。同时，冬季是纺织企业传统的备 货时节。届时，郑棉市场压力减轻，有望形成底部。 报告日期：2018 年12 月25 日 3 月前后，中美贸易问题将有一个明朗的结局。若按相对乐观的情 形推测；同时，春季是纺企的生产旺季。那么，在这段时间，棉市有望 形成上升行情的第一浪，并持续至4 月份。 独立申明 步入5 月份，市场又将迎来1905 合约的交割（新棉），届时，在交 割压力下，市场有望进入2 浪调整。当交割仓单流入现货后，市场压力 作者保证报告所采用的 顿感轻松。 数据均来自合规渠道，分析逻 6 月份后，市场将在“金九银十”的牵引下，有望走出一波较大的 辑基于本人的职业理解，通过上涨行情（第3 浪）。 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 2019 年棉花展望：回落将夯实上涨的基础 一、影响市场的重要因素 1、中美贸易战前景依旧不明朗 7 月份时，特朗普政府推出了一份目标清单，计划对中国新增2000 亿美元产品加增关税（+10%）， 其中，拟议的商品清单包括服装消费品。9 月份，特朗普政府计划从2019 年1 月1 日起对这部分的 商品关税从10%再调高至25%。然而，G20 会议 （11 月底）后，风向突变，中美首脑达成协议：双方 约定未来90 天内不再加征新的关税，争取在90 天内协商出一份满意的结果。若出现最坏结果，那么， 明年3 月1 日，美国对中国商品的进口关税仍将加征至25%，甚至扩展至其余。 看似前景有些乐观，然而，不到明年3 月1 日，中美贸易战的前景难以确定。 我国是全球最大的纺织品服装出口国。其中，纺织品服装占对外贸易总额的比率为13%左右，并 且有17%的份额是销往美国 （第一大进口国）的。据海关统计，2017 年，中国纺织品服装累计贸易额 2931 亿美元，其中出口2686 亿美元，进口245 亿美元，累计贸易顺差2440 亿美元。 目前，中国服装常见产品类关税一般在10-20%左右。按照美国对服装进口关税提高10%，造成中 国对美出口成本的大幅提升，并带来竞争乏力和订单下滑。最终影响中国的棉花需求。 可以说，中美贸易战对中国经济的影响是深远的，尤其是中国的纺织工业。据悉，在今年秋季的 第124 届广交会上，中国对美国出口的成交额出现大幅度下滑，达30%。例如，中国纺织企业的PMI 已经连续6 个月位于收缩区，并且最后3 个月出现显著回落。11 月份，纺织企业的PMI 为41.74，是 今年的最低，同比下滑6.3 个百分点；其中，新订单指数为37.69，为去年7 月以来最低。 据统计局数据，今年前10 纺织品服装