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第五章 债券的交易方式 债券现货交易 债券期货交易 债券回购交易 注：目前在沪、深证券交易所交易的债券有现货交易和回购交易。 现货交易——又叫现金现货交易，是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。投资者可直接通过证券帐户进行买卖。 回购交易——是指债券持有一方（出券方）和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率（价格）支付利息。 目前沪、深证券交易所均有债券回购交易，但只允许机构法人开户交易，个人投资者不能参与。 期货交易——债券期货交易是一批交易双方成交以后，交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。目前沪、深证券交易所均不开通债券期货交易。 　 第五章 债券的交易方式 第六章 如何选择债券品种 选择债券要 “三看” 一看“到期收益率” 二看“期限” 三看“信用等级” 如何选择债券品种： 期限相同的债券，应选到期收益率高的。 如下面的表格中的三只国债剩余期限大致相同，但04国债（10)到期收益率高，所以应优先选择它。 如果国债和企业债的到期收益率相同，应优先选择国债，因为企业债个人投资者要被征收20%的个人所得税。 第六章 如何选择债券品种 三只国债对比表 统计日期：2008-9-17 第六章 如何选择债券品种 如何选择债券品种： 当市场受到通胀的影响时，应回避期限长的债券。 因为在通胀的时候市场利率往往上调，受其影响，长期债价格下跌的幅度会大于中、短期债券。 第六章 如何选择债券品种 如何选择债券品种： 在市场面临利率下调的预期背景时，应选择票面利率高的债券。 如04国债（4），票面利率4.89%,期限7年，如果出现利率下调，则该券价格上涨的幅度将会高于票面利率低的债券。 第六章 如何选择债券品种 例如： 走势比较图 如何选择债券品种: 购买企业债时，应选择信用评级高的债券，回避信用级别低的。 如05沪建（1）—— 2005年上海城市建设债券的信用级别为AAA级，是信用评级的最高级，因此买入该券比较安全。若债券的信用级别为B、C级应谨慎介入。 目前在沪、深两市上市交易的企业债，都是信用级别在AAA和AA级，都可以介入。 第六章 如何选择债券品种 如何掌握债券介入的时机 临近付息日，如果债券价格下跌，则是非常好的介入时机。 如21国债（7）每年7月31日为付息日，但在2008年7月17日至29日出现了连续下跌，所以临近付息日出现下跌则是非常好的介入时机。 第六章 如何选择债券品种 2008年7月29日 掌握债券介入的时机: 债券走势和股票走势往往呈现此消彼长的特点。当股市火爆时债券价格往往出现回落，而当股市低迷时介入债券则比较安全。 第六章 如何选择债券品种 第七章 债券交易程序 开户： 开立证券帐户 交易规则： 交易费用： 沪市： 佣金：不超过成交金额的 0.02% ，起点 1 元 深市： 佣金： 国债/公司（企业）债：不超过成交金额的0.02% ； 可转债：不超过成交金额的0.1% 第七章 债券的交易程序 特别说明： 净价交易 全价结算 § 全价交易 全价结算 净价交易指在现券买卖时，以不含有自然增长应计 利息的价格报价并成交的交易方式，即将债券的报 价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化， 利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期 的利息收入。 全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券 报价中的债券交易。 净价＝全价－应计利息 全价结算，指交易后的结算价仍是全价，即是 成交净价和每百元国债应计利息额之和。 沪、深证券交易所的相关规定： 全国客服电话：400-8888-108 网址： 手机WAP网址： 　　 中信建投证券欢迎您！ 债券基础 目 录 第一章：债 券 概 述 第四章：我国债券市场的结构 第二章：债券种类及债券到期收益率的计算 第三章：债券的发行与承销 第六章：如何选择债券品种 第七章：债券交易程序 第五章：债券的交易方式 第一章 债 券 概 述 债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义： １．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者； ２．购买债券的投资者是资金的借出者； ３．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；