借鉴台湾银行业利率市场化经验教训..doc

借鉴台湾银行业利率市场化经验教训3月29日，“2013年海峡金融高峰论坛”在福建省平潭综合实验区举行。我在会上做了题为“台湾银行业利率市场化的六点经验教训值得大陆银行业借鉴”的演讲，以下是整理完善稿，请博友分享。 HYPERLINK /13dcb1b281f2b3fe3b91c10a.jpg \t _blank 查看原图? ? 最近，在大陆银行业，利率市场化是热点问题，是各方面关注的焦点。台湾已于1989年完全放开利率，实现了利率市场化，利率完全市场化后又走过了十四个年头，这方面的经验教训值得大陆银行业借鉴。? ? 在两岸金融高峰论坛这样的场合讲这个题目，与其说是演讲，不如说是请教台湾银行业界的同仁，也借此机会与大陆银行业的同仁们一起探讨。? ? 一、当经济发展到一定阶段，利率市场化就势在必行。? ? 台湾银行业利率市场化的背景是：上个世纪50 到70年代，其经济保持了30年年均9.8%的高速增长，80 到90 年代又保持了20年年均7.3%的中速增长。其利率完全放开的1989年，人均GDP为7584美元。? ? 与之相比，大陆经济改革开放30多年来也保持了30年年均9.8%的高速增长，2012年人均GDP为6100美元。经济发展阶段与其利率完全市场化的1989年差不多。? ? 为什么经济发展到一定阶段，利率市场化就势在必行？从台湾的经验教训看，是因为当经济发展到一定阶段，一方面有大量资金剩余储蓄，有大量资金供给，另一方面又有日益增长的经营及创业活动需要大量资金，有大量资金需求。有大量资金供给，又有大量资金需求，就一定有市场，有市场就一定需要市场价格，即由供求双方通过竞争性反复讨价还价发现或形成的价格，并由这样的价格调节供求，动态地形成均衡价格下的均衡供求。若政府强制不允许由供求双方通过竞争性反复讨价还价发现或形成价格，并由这样的价格调节供求，市场就会以扭曲的方式表现出来。资金市场的扭曲表现即非正规金融之外的民间借贷或地下金融。? ? 正如马克思在《资本论》中所说：“一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10%的利润，它就保证被到处使用；有20%的利润，它就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”非正规金融之外的民间借贷或地下金融，正是资本的这种本性不以政府意志为转移的表现。? ? 台湾当年启动利率市场化的情形即：工商企业难从正规银行体系取得融资，很多只能从黑市借贷，于是无组织的民间借贷迅速发展，地下金融猖獗。? ? 大陆现在的情形是：一方面，居民储蓄余额超40万亿，净值600万以上高净值人群近300万，另有超3万亿美元的外汇储备，资金供给量不可谓不大；另一方面，大量小微企业、三农及个人创业者从正规金融系统融资又一直是一个问题，相当部分只能从民间或地下金融高息借贷融资，于是无组织的民间借贷也迅速发展，地下金融乃至非法集资十分猖獗。? ? 据调查估算，2011年大陆民间借贷为4-4.5万亿，占银行各项贷款的8%左右，东部地区占2/3；民间借贷加权年化利率26.34%，最近温州指数为20.54，以超过1年期基准利率4倍为参照，高利贷占比40-50%，总规模接近2万亿；在大部分地区，民间借贷投向以企业生产经营、个人生活周转为主，如湖北用于企业及个人经营周转、扩大再生产、技术更新占95%，海南用于扩大再生产、流动资金占85%。至于非法集资，更是屡禁不止，81%的地方发生过，2012年上半年立案就5660起，是上年全年的2.3倍。? ? 对于民间借贷、地下金融及非法集资，固然要规范、整治、打击，但也应反思其根源，那就是：利率非市场化，压抑了市场，市场只能以扭曲的方式表现出来。? ? 非市场化利率，扭曲的资金价格信号，必然导致稀缺有限的宝贵资金资源错配，让愿意也能够按期还本付息且愿意也能够付较高利息的好项目、好企业、好经营者、好创业者的有效融资需求得不到满足，反而让不愿意或不能够按期还本付息的差项目、差企业、差经营者、差创业者的无效融资需求得到资金，从而远离甚而背离资金资源配置的“帕内托最优境界”。不仅如此，非市场化利率，扭曲的资金价格信号，还让套利寻租有活动空间，从而成为金融腐败的温床。这跟过去猪肉、豆腐、鸡蛋价格未市场化时的情形一样。? ? 利率市场化的理想境界即：愿意也能够按期还本付息且愿意也能够付较高利息的好项目、好企业、好经营者、好创业者优先得到资金，其有效融资需求得到最大限度满足，如此则稀缺有限的宝贵资金资源各项配置的机会成本最小，整体收益最大，亦即趋于“帕内托最优境界”。与此同时，套利寻租的活动空间最小，金融腐败的机会最小。这跟当今猪肉、豆腐、鸡蛋价格市场化后的情形一样