商业银行价值评估研究——基于民生银行案例分析.doc

万方数据 万方数据 分类号 学号 M201273499 学校代码 1 0 4 8 7 密级 硕 士 学 位 论 文 商业银行价值评估研究 ——基于民生银行案例分析 学位申请人：张 珺 学 科 专 业：资产评估 指 导 教 师：郑红霞 副教授 答 辩 日 期：2014.4.28 A Thesis Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of the Master of Management Research on Commercial Bank Value Assessment: A Case Study of China Minsheng Banking Corporation Candidate : Zhang Jun Major : Assets Assessment Supervisor : Assoc. Prof. Zheng Hongxia Huazhong University of Science Technology Wuhan 430074, P.R.China April, 2014 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本论文属于 必威体育官网网址□， 在 年解密后适用本授权书。 不必威体育官网网址□。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘 要 随着我国金融改革的进一步深化，银行业竞争逐渐加剧，正面临着巨大变革。 越来越多的商业银行改组上市，外资、民营资本逐渐进驻我国银行业，银行间的并 购、重组、资产出售等资本活动增多，这些活动的顺利进行都需借助商业银行的价 值评估，对其准确性及适用性提出了更高要求。同时，合理评估商业银行的价值也 为投资者投资行为，及银行管理者的运营决策提供依据。 本文首先阐述国内外企业价值评估的主流方法，包括成本法、收益现值法、市 场比较法及实物期权法。并分析商业银行在运营模式、业务种类、资本结构、风险、 监管等方面的特殊性，总结出适合商业银行价值评估的方法；其次，以民生银行为 例，基于对银行业发展前景及民生银行财务指标的分析与预测，选用三种方法对其 价值进行评估。股权现金流量法评估结果为每股价值 16.63 元，经济增加值法评估的 每股价值约为 12.84 元，而市盈率、市净率法评估结果为 8.42~15.25 元。随后对评估 过程中使用的增长率及权益资本成本对评估结果的影响进行了敏感性分析。综合考 虑三种方法，得到民生银行的每股价值约为 12.84~16.63，而民生银行截至 2013 年 12 月 31 日的股价为 7.72 元，可见股价被低估，该企业具有投资价值；最后，根据 理论分析及案例研究，总结出影响商业银行价值的主要因素为宏观经济、公司治理 及战略管理，并分析本文在使用经济增加值法与股权现金流法进行评估时有待改进 之处。 关键词：商业银行 企业价值 股权现金流量 经济增加值 I II万方数据 II 万方数据 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 Abstract With the further deepening of Chinas financial reform, banking gradually intensified competition is facing with the huge transformation. An increasing number of commercial bank were reorganized and went public, also foreign capital and civilian battalion capital gradually invested in Chinas banking industry. Capital activities among banks such as mergers a