货币银行学计算习题答案2.ppt

货币银行学课后习题汇总 19.假设纯粹预期理论是利率期限结构的合理解释，以下给定未来5年内的1年期利率，请分别计算1年期至5年期的利率，并画出收益曲线。（1）5%、7%、7%、7%、7% （2）5%、4%、4%、4%、4% 解：（1）根据长期利率等于债券到期日前预期的短期利率的算术平均值。可得： 1年期利率：5% 2年期利率：(5%+7%)/2=6% 3年期利率：(5%+7%+7%)/3=6.33% 4年期利率：(5%+7%+7%+7%)/4=6.5% 5年期利率：(5%+7%+7%+7%+7%)/5=6.6%（收益曲线如图1） A公司与B公司筹资成本比较 13.A公司3个月后需要一笔金额500万美元、为期6个月的资金。银行远期利率协议报价3X9、“5.2%~5.5%”，假定3个月后，6个月的市场利率为5.65%。试珍惜该公司应用远期利率协议规避利率风险的过程，并计算其实际筹资成本。 第一步：计算FRA协议期限的利差 利差=参照利率-协议利率=5.65%-5.5%=0.15% 第二步：计算交割额： ir参考利率，ie协议利率，A协议名义本金，t远期利率协议天数 交割额= =0.364697（万元）=3646.97（美元） 而若A公司未采用远期协议，应支付的利息为： 500×5.65%×0.5=141250（美元） 采取远期协议支付的实际利息即实际筹资成本： 141250-3646.97=137603.03（美元） 14.某投资者购买某看跌股票期权1000股，期限为半年，期权执行 价格为每股35元，期权费4%。该股票现货交易价格为40元。半年后，该股票现货价格下跌到25元，请计算该投资者的损益情况。 解答：具体公式P-160 由题意得： 期权费=(1000×40)×4%=1600（元） 看跌股票投资者的收益 =（股票数量×执行价格）-（股票数量×市场价格）-期权费 =（1000×35）-（1000×25）-1600=8400（元） 10.假设经济将会经历高增长、正常增长和萧条三种情况，对未来的股票市场的预期收益率分布如下表所示： 11.下列是证券A、证券B、证券C的收益率的期望和标准差 Fair Value – next slide Equity Method - Chapter 17-* 第三章 利息与利率 （p83） 15、已知实际利率为4%，名义利率为8%，那么，市场预期的通货膨胀率将是多少？ 解：名义利率=实际利率+预期通货膨胀率（费雪公式） 预期通货膨胀率=名义利率－实际利率=8%－4%=4% 第三章 利息与利率 （p83） 16、票面额都是1000元的A、B两只债券，其中，债券A的票面利率15%、20年到期、销售价格为800元；债券B的票面利率5%、1年到期、销售价格为800元，问哪只债券的收益率高（按单利计算）？ 解：到期收益率=（票面利息±本金损益）/市场价格 对于A： 本金盈利=（1000－800）/20=10 A的到期收益率为： Pa=（1000×15%＋10）/800×100%=20% 对于B： 本金收益=（1000－800）=200 B的到期收益率为： Pb=（1000×5%+200）/800×100%=31.25% 综上所诉，债券B的收益率高。 第三章利息与利率 （p83） 17.假设当前利率为3%,一张5年期、票面利率为5%、票面额为1000元的债券的价格是多少?当利率上升到4%时，债券价格会发生什么变化 解 书本p70页公式得 到期收益率=（票面利息+-本金损益）/市场价格 所以 当利率上升到4%时，价格P=1041.67 本金损益=(1000-市场价格)/期限 市场价格= （票面利息+-本金损益）/到期收益率 P=（50+（1000-P）/5)/3% P=1086.96 第三章利息与利率 （p83） 18. 下列票面额为100元的债券哪一张到期收益率高，为什么 （1）票面利率为6%，销售价格为85元 （2）票面利率为7%，销售价格为100元 （3）票面利率为8%，销售价格为115元 到期收益率=（票面利息+本金损益