索罗斯完整版.ppt

第二、三轮金融保卫战 1998年1月，香港最大的华资证券行“百富勤”爆发财政危机，拖累港股爆泻774点； 国际炒家伺机而动，又分别于1月及6月两次趁虚而入，利用汇市、股市和期市的互动规律，再次抛弃狙击港元的投机活动。特区政府采取相应推高利率等措施，保持港元稳定。 第二、三轮金融保卫战 1988年6月恒指期货未平仓合约约为7万份，8月增加到9.2万份，投机者大约持有8万份沽空合约，恒指下降1000点，他们可以获利40亿港元。 香港政府如何对国际投机风潮作出反应 前三轮金融保卫战：提高拆借利率 第四轮金融保卫战：干预汇市和股市 第四轮金融保卫战 前期进攻:声东击西! 表面进攻:汇市(狙击港币,提高利率) 真正目标:股市期市 成果: 8.14前的19个交易日,恒指急跌2000点(50HK$/点), 相当于每张合约可赚10多万HK$. 第四轮金融保卫战 第一周(3-7日):以汇市为阵地,国际炒家狙击港元. 在国际外汇市场散沽港元,狙击战爆发 纽约,悉尼,香港,伦敦 香港特区政府以美元财政储备全力接货. 5个交易日共接港元沽盘高达$20多亿. 维持汇市稳定 第四轮金融保卫战 第二周(10-13日):汇市为主,股市为辅 续抛港元,引起股市大落大升,以7200点收市. 港股失守7000大关, 8.13收市报6660低位 香港金融管理局共接港元沽盘达$42亿(合计超$60亿,去年10月$30亿) 第四轮金融保卫战 政府开始巨资救市,吸纳大蓝筹期货,恒指上升564点. 同时,提高银行拆借利率使对冲基金无法短期融资补充血液 第四轮金融保卫战政府救市第一回合 抛空8月份股指期货合约 调动资金入市,展开 针对8月股指期货合约 的争夺战,买进 8.13，6660点? 8.24，7820点 投机资本7500点 的平均建仓价位 8.15迫使俄罗斯 宣布放弃卢布, 美欧股市大跌 恒指微跌13点. 第四轮金融保卫战政府救市第二回合 27-28日投机资本出动 股票现货市场, 企图打压指数. 政府死守股市,所有卖单 照单全收(HK$:200亿+ 790亿,历史记录) 准备持久战,将卖空的股 指期货合约由8月转仓 至9月(8月合约平仓, 大量卖空9月合约) 转仓 需支付HK$3万/张合约 8月合约平仓获利, 乘胜追击,使9月 合约价格高出650点 8.25-28转仓战,迫使投机 资本付出高额代价 第四轮金融保卫战政府救市第三回合 炒家投资受限制 日元升值,东南亚金融 市场稳定?投机资本 资金换汇成本提高 9月8日,9月合约价格 升到8220点,需支付 HK$4万/张合约 亏损离场 9月7日颁布外汇/证券交易/结算 新规定,恒指飙升588点(8076) 九月份继续推高 股指期货价格 9月合约价格升至8220点, 10月恒指9900点 联系汇率制度得以保存 第四轮vs前三轮 1.不直接干预?直接入市干预 2.转手汇率不干预股市?买入股票为股市托盘 3.改变游戏规则,主动打击 第四轮金融保卫战 总结: 自入市以来，香港政府动用了150亿美元，消耗了外汇基金约13%，金额大大超过了1993年“英镑保卫战”中，英国政府动用77亿美元与国际投机者对垒的规模，堪称一场不见硝烟的“战争”。 索罗斯在97危机中的成败 港币保卫战 索罗斯在东南亚的狙击战中屡屡得手，国际热钱将泰铢，马来盾大幅拉跌，而在香港却惨败而归，仅索罗斯本人就损失至少8亿美元老本。 香港VS东南亚 港府投入千亿，维稳港币汇率。为了抵抗国际热钱的连番冲击，港府准备的托底资金数目巨大，维持时间长。其中的大部，来自于内地的外汇储备。中国政府承担起了关键性的作用。 东南亚各国国内欠发达，长期依赖外汇，经济危机前甚至无力偿付贷款。经济体规模小，不足以和索罗斯集团抗衡。 香港VS东南亚 香港实施了全方位立体防御制度以拦截索罗斯集团的三维攻击。在股市，外汇，期货市场上同步反击，化解了索罗斯“声东击西”逼高利率以瓦解股市的阴谋。 东南亚各国通过提高利率的方式反击卖空货币，直接造成了股市下跌崩溃，正中索罗斯集团的圈套。 香港VS东南亚 香港本身实体经济实力较为雄厚。 东南亚各国脱贫不久，轻重工业尚未形成体系。 香港VS东南亚 香港市民对港府以及货币管理局有信心。他们手中持有大量港币，一旦抛售将对汇率造成巨大影响。在港岛经济危机关头，纵使量子基金公然的宣布狙击港币并扬言港府必败的情况下，仍然用自己的行动默默支持港币。 东南亚各国恐慌性抛售，导致国家银行开出的信用单被各国拒绝，经济进一步恶化，政府能做的事反而减少了。 香港VS东南亚 97正值香港回归，政府支持和内地市场对香港经济都是重大利好。 东南亚各国长期依赖日本。日本当时的经济衰退使各国失去了经