企业流动性风险管理.ppt

第十一章 企业流动性风险管理 本章提要 本章首先对企业流动性风险的概念、分类及与其它风险的区分等进行概述，对不同类型的企业流动性风险的来源、性质和原因进行了探讨，提出了企业流动性风险的测量方法，然后分析了企业运营中对流动性风险进行控制的途径和方法，最后讨论了如何进行企业流动性风险的管理。 本章主要内容 11.1 企业流动性风险概述 11.2 企业流动性风险的识别 11.3 企业流动性风险的测量 11.4 企业流动性风险的控制 11.5 企业流动性风险的管理 第一节 企业流动性风险概述 11.1 企业流动性和流动性风险定义 企业流动性：企业获取现金或现金等价物的一种能力，是企业经营过程中的生命力所在。 企业的流动性风险：由于缺乏可获取的现金和现金等价物而招致损失的风险。 稳定合理的流动性水平是一个企业赖以生存的基石，是企业正常生产经营的保障，流动性风险管理对于企业的可持续发展有着重要意义。 流动性风险的来源 1．按照流动性风险的来源分类 筹资流动性风险 资产流动性风险 资产和筹资联合风险 2．按流动性风险的可控性分类 内生流动性风险 外生流动性风险 流动性风险与投资回报的均衡 企业在经营的过程中，保持合理稳定的流动性水平不仅能够保障其偿债能力和支付原材料款项，还有助于其扩大生产和对外投资，如果企业缺乏稳定的现金流，则有可能会损坏企业的信誉和影响公司的正常生产经营，甚至遭遇财务困境而导致企业破产。但企业的流动性是建立在筹资流动性和资产流动性基础之上的，企业的流动性和盈利性之间是反方向变动的，而企业的经营目标又是实现企业价值的最大化，因此需要在企业的流动性和盈利性之间实现均衡。 流动性风险与其它风险的关系 若企业呈现出很高的市场风险或者信用风险，意味着企业存在着很大的流动性风险。企业自身的流动性状况取决于其真实的价值以及市场风险和信用风险运行状况，这有助于我们分析企业拥有的预期的流动性资源，用以衡量企业出现流动性风险时是否是由于企业不得不承受因流动性短缺而招致的风险。 第二节 企业流动性风险的识别 筹资、资产流动性风险的来源 无法预测的现金流量 不利的法律或者管理部门的裁决 管理不善 负面印象和市场反应 筹资流动性风险问题的性质 转滚问题 缺乏市场渠道 提款承诺 过度集中 资产流动性风险问题的性质 资产市场性的缺乏 缺乏无负担的资产 过度集中 资产价值低估 筹资、资产流动性风险问题的影响 筹资、资产流动性风险对企业的最大影响就是使企业的经济遭受损失和缺乏财务弹性，并最终导致企业陷入财务困境。 当资产和筹资流动性风险联合在一起，原本试图保证增加流动性，结果可能造成不断增加的成本和不断降低的弹性水平进入了一个恶性循环过程，即陷入旋涡运动。一旦旋涡运动开始，企业每次想获取现金来源的计划都变成了新的危机、新的困难和新的成本。企业陷入旋涡运动要面临巨大的压力，将遭受滑入财务困境和失去偿付能力境地的危机或者风险。 第三节 企业流动性风险的测量 流动性比率 偿债能力指标 现金流量指标 企业营运能力指标 企业盈利能力指标 现金流量缺口 现金流量缺口的测量可以通过离散的时间段来作为基础，针对特定时段，计算到期现金流入和现金流出之间的差额，以判断企业在未来特定时段内的流动性是否充足。为了计算企业的流动性缺口，需要结合企业的现金流量表和资产、负债的不同明细进行细致分析，需要注意的是，在特定时段内虽没到期，但可以不受损失或承受较少损失就能出售的资产应当被计入到期资产。 金融资产流动性的测量 深度、宽度和弹性 非流动性指标。 流动性敏感系数 流动性风险方差 LA-VaR 模型 折扣 折扣的测量虽然可以有多种方式，但是大多是依据资产的质量和类型，侧重于对资产价格的波动性、清算范围以及资产可抵押的程度来对折扣进行估算。一般而言，资产价格的波动性受到市场的深度、宽度和弹性的影响，市场流动性越好，即市场深度越大、宽度较小、弹性越高，意味着市场上该金融资产的交易越活跃，越易实现较大数额的交易活动，预期成交价格与实际成交价格之间的差额越小，波动性就越小，因此在对该资产进行折扣估算时折扣就越小。而对于缺乏流动性的市场，或金融资产的流动性不好，则该金融资产的价格波动幅度越大，就需要给出较大的折扣。 压力测试 （1） 压力测试包括敏感性测试和情景测试等具体方法。敏感性测试旨在测量单个重要风险因素或少数几项关系密切的因素由于假设变动对银行风险暴露和银行承受风险能力的影响。情景测试是假设分析多个风险因素同时