技术经济学B讲义第第章第章.ppt

一、确定性的基本假设条件 存在一个理想资本市场，资金来源不受限制； 投资后果是完全确定的； 投资项目是不可分割的； 投资项目是独立的。 二、非贴现方法 非贴现方法(静态评价方法) 静态投资回收期(T) 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 （一）静态投资回收期（T） 1、概念：是在不考虑资金时间价值因素的条件下，以项目净现金流入回收项目全部投资所需要的时间。它反映项目方案在财务上的投资回收能力，是考察项目投资盈利水平的经济效益指标。 2、计算方法： 原始投资一次支出，每年净现金流入量相等时： 净现金流入量每年不等，或投资是分几年投入的，则下式成立时的T即为投资回收期： 例 题 期间 A方案 B方案 C方案 净现金流量 净现金流量 净现金流量 0 （20000） （9000） （12000） 1 11800 1200 4600 2 13240 6000 4600 3 6000 4600 设贴现率为10%，有三次投资机会，有关数据如下表： 计算各方案的投资回收期 C方案的投资回收期： A方案的投资回收期： B方案的投资回收期： A方案 现金流量 回收额 未回收额 原始投资 （20000） 现金流入 第一年 11800 11800 8200 第二年 13240 8200 0 （一）静态投资回收期（T） 3、借助现金流量表的数据计算投资回收期 4、投资回收期的判别准则 用投资回收期评价投资项目时，需要将计算所得的投资回收期与同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为 ，判别准则为： （一）静态投资回收期（T） 例 题 某项目的现金流量情况如表所示，试计算其投资回收期。若基准投资回收期 =5年，判断其在经济上的合理性。 现金流量表 单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 总投资 6000 4000 销售收入 5000 6000 8000 8000 经营成本 2000 2500 3000 3500 例题解答 年份 0 1 2 3 4 5 总投资 6000 4000 销售收入 5000 6000 8000 8000 经营成本 2000 2500 3000 3500 净现金流量 -6000 -4000 3000 3500 5000 4500 累计净现金流量 -6000 -10000 -7000 -3500 1500 6000 5、特点 优点： 简单直观 反映项目风险 衡量资金的流动性 缺点： 不能反映整个项目的全貌，即不能考察整个项目的盈利性，在投资回收期以后的收益往往容易被忽视。 往往偏向于早期效益高的项目，而具有战略意义的长期项目则可能被拒绝。因此单一使用投资回收期法，容易使投资决策者产生短视行为。 （一）静态投资回收期（T） 是投资决策的重要指标 之一，应用非常广泛。 （二）投资利润率 1、概念： 指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利润总额（或平均年利润总额）与项目总投资的比率。 2、公式： 3、用途： 考察单位投资的盈利水平，与行业平均指标对比。 项目总投资=建设投资+流动资金 （三）投资利税率 1、概念： 指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利税总额（或利税总额平均值）与项目总投资的比率。 2、公式： 3、用途： 考察单位投资对国家积累的贡献，与行业平均指标对比。 年利税总额=年销售收入-年总成本费用 或=年利润总额+年销售税金及附加 （四）资本金利润率 1、概念： 指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利润总额（或利润总额平均值）与资本金之比。 2、公式： 3、用途： 考察投入项目的资本金的盈利水平，与行业平均指标对比。 投资收益率系列指标的判别准则 判别准则： 用投资收益率指标（包括投资利润率、投资利税率、资本金利润率）评价投资方案的经济效果，需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基准投资收益率作比较。设基准投资收益率为 ，判定准则为： 例 题 某一项目投资800万元，其中自有资金400万元，项目寿命期为5年，年总成本费用为50万元，每年销售收入175万元，销售税金及附加为销售收入的6%。求投资利润率、投资利税率、资本金利润率。 解： 二、贴现方法 贴现方法(动态评价方法) 动态投资回收期(T′) NPV、NAV、NFV NPVR IRR 1、概念：是在考虑资金时间价值即设定的基准收益率条件下，以项目的净现金流量收回项目全部投资所需的时间。克服了静态投资回收期未考虑时间因素的缺点。 2、计算方法： 3、判别准则：用动态投资回收期评价投资项目的可行性，同样需要与基准动态