期货市场教程四套期保值.pptVIP

（四）期现套利操作 期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。 （五）基差交易 1.点价交易（买方叫价交易和卖方叫价交易） 点价交易（Pricing），是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易。 2.基差交易 因为在实施点价之前，双方所约定的期货基准价格是不断变化的，所以交易者仍然面临价格变动风险。为了有效规避这一风险，交易者可以将点价交易与套期保值操作结合在一起进行操作，形成基差交易。 所谓基差交易（ Basis Trading），是指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作。 二、企业开展套期保值业务的注意事项 第一，企业在参与期货套期保值之前，需要结合自身情况进行评估，以判断是否有套期保值需求，以及是否具备实施套期保值操作的能力。 第二，企业应完善套期保值机构设置。 第三，企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度。 LOGO LOGO  期货市场教程四 王 东 第四章 套期保值 第一节 套期保值概述 第二节 套期保值的应用 第三节 基差与套期保值效果 第四节 套期保值操作的扩展及注意事项 第一节 套期保值的概述 一、套期保值的定义 套期保值（Hedging） ，又称避险、对冲等。它是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。 二、套期保值的实现条件 第一，期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。 第二，期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。 第三，期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。 三、套期保值者 生产者、加工者、贸易商、消费者、银行、券商、保险公司等金融机构。 四、套期保值的种类 种类 市场 现货市场 期货市场 目的 卖出套期保值 现货多头或未来要卖出现货 期货空头 防范现货市场价格下跌风险 买入套期保值 现货空头或未来要买入现货 期货多头 防范现货市场价格上涨风险 第二节 套期保值的应用 一、卖出套期保值的应用 适用情形： 第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。 第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸） ，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。 第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。 【例4-1】 10月初，某地玉米现货价格为1 710 元/吨。当地某农场预计年产玉米5 000 吨。该农场对当前价格比较满意，但担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。当日卖出500手（每手10吨）第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为 1 680 元/吨。到了11月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大幅下滑。该农场将收获的5 000 吨玉米进行销售，平均价格为1 450 元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1 420 元/吨。 卖出套期保值（下跌情形） 时间 市场 现货市场 期货市场 10月5日 市场价格1710元/吨 卖出第二年1月份玉米期货合约1680元/吨 11月5日 平均售价1450元/吨 买入平仓玉米期货合约1420元/吨 盈亏 相当于亏损260元/吨 盈利260元/吨 卖出套期保值（上涨情形） 时间 市场 现货市场 期货市场 10月5日 市场价格1710元/吨 卖出第二年1月份玉米期货合约1680元/吨 11月5日 平均售价1950元/吨 买入平仓玉米期货合约1920元/吨 盈亏 相当于盈利240元/吨 亏损240元/吨 二、买入套期保值 适用情形： 第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。 第二，目前尚未持有某种商品或资产，但己按固定价格将