国际政治及经济第十一章.pptVIP

* * 人民币升值在一定程度上对我国经济发展有利好作用，但是也有一定弊端。例如，一方面人民币升值使得我国的外汇储备缩水，降低出口企业竞争力，另一方面汇率上升使得国际市场热钱迅速流入我国，不但增加了人民币继续升值的压力，还增加了我国金融市场的不稳定性，影响我国经济的稳定发展。从长远来看，人民币升值对我国的市场重组和产业结构调整，以及劳动密集型产业向资本密集型产业的调整，都有着不可小觑的作用。综合来看，人民币升值对于我国经济发展的利好作用要大于其短期的弊端。 ? ? 第三节 金融危机的经济分析 由于货币运动与商品资本运动相对分离，国际资本大规模地膨胀，货币供应量远远超过经济增长的需要，于是多余的资金便脱离商品资本运动的轨道而游离于国际金融市场，汇成一股巨大的投机牟利资本，像脱缰的野马一样难以驾驭。同时，国际金融市场的迅速发展,金融的国际化、自由化，现代通讯技术的发达，金融衍生工具的不断创新，也为国际游资流动范围的扩大，冲击力度的增强提供了条件。这在一定程度上集聚了区域间，甚至全球范围内的金融风险，引发了金融危机的发生。 一、金融危机的概念和类型 金融危机在《新帕尔格雷经济学大辞典》中的定义是“全部或大部分金融指标——短期利率、资产证券、房地产、土地价格、商业破产数目和金融机构倒闭数量的急剧、短暂和超周期的恶化”。这一定义采用金融指标对金融领域的描述，说明了金融危机所具有的三层含义：（1）金融危机是金融状况的恶化； （2）金融危机时的金融恶化涵盖了全部或大部分金融领域；（3）金融危机时的金融恶化具有突发的性质，它是急剧、短暂和超周期的。 ? 根据IMF在《世界经济展望1998》中的分类，金融危机大致可以分为以下四大类： （1）银行业危机。 （2）债务危机（debt crisis）。 （3）货币危机。 （4）系统性金融危机。 二、历次经济危机的金融分析 20世纪90年代以来，频繁爆发的金融危机给各国经济带来了极大的危害。从历史上看，早期比较典型的金融危机有荷兰的“郁金香狂热”、英格兰的南海泡沫、法国的密西西比泡沫以及美国1929年的大萧条等等。由于篇幅所限，本文仅回顾20世纪90年代以来所发生的重大金融危机，并重点对1997年以后的金融危机进行分析。 （一）1992—1993年的欧洲货币危机? 90年代初，两德合并。为了发展东部地区经济，德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75%。结果马克汇率开始上升，从而引发欧洲汇率机制长达1年的动荡。金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲汇率机制。欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化进程中。从表面上看，是由于德国单独提高贴现率所引起，但是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调，从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求，而宏观经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的差异紧密相连。 （二）1994—1995年的墨西哥金融危机 1994年12月20日，墨西哥突然宣布比索对美元汇率的波动幅度将被扩大到15%，由于经济中长期积累的矛盾，此举触发市场信心危机，结果人们纷纷抛售比索，1995年初，比索贬值30%。随后股市也应声下跌。比索大幅贬值又引起输入的通货膨胀，这样， 为了稳定货币，墨西哥大幅提高利率，结果国内需求减少，企业大量倒闭，失业剧增。在国际援助和墨西哥政府的努力下，墨西哥的金融危机在1995年以后开始缓解。墨西哥金融危机爆发的主要原因有三：第一，债务规模庞大，结构失调；第二，经常项目持续逆差，结果储备资产不足，清偿能力下降；第三，僵硬的汇率机制不能适应经济发展的需要。 ?（三）1997—1998年的亚洲金融危机 源于1997年的亚洲金融危机，席卷东南亚各国数十年的发展成果，这次危机的发展过程十分复杂。大体上可以分为三个阶段： 第一阶段：在1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。国际金融炒家的剧烈攻击 使得香港恒生指数跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。11月中旬，韩国也爆发金融风暴，虽然国际货币基金组织向韩国提供了帮助，但韩元对美元的汇率还是下降到了1 73